業(yè)邦專訪應(yīng)文祿：討論項目時大家高度一致，我緊張，高度不一致，我也緊張 |「毅」專訪”&pics=/uploadfile/2022/0120/thumb_451_299_20220120063120624.jpeg&summary=''&desc=創(chuàng)業(yè)邦專訪應(yīng)文祿：討論項目時大家高度一致，我緊張，高度不一致，我也緊張 |「毅」專訪 )
騰訊QQ 業(yè)邦專訪應(yīng)文祿：討論項目時大家高度一致，我緊張，高度不一致，我也緊張 |「毅」專訪”&pics=/uploadfile/2022/0120/thumb_451_299_20220120063120624.jpeg&summary=創(chuàng)業(yè)邦專訪應(yīng)文祿：討論項目時大家高度一致，我緊張，高度不一致，我也緊張 |「毅」專訪 )
QQ空間 應(yīng)文祿的選擇有時會讓人難以琢磨。
即便是和他共事多年的同事，也會有意想不到的時候。一次毅達團建去云南騰沖，走到一個分叉口，當(dāng)?shù)叵驅(qū)дf：“從這里往右邊走是小空山，低矮俊秀，地勢平緩。往左走是大空山，高聳入云，但登頂之后風(fēng)景差不多。一般游客只去小空山。”
當(dāng)向?qū)?，選擇哪條線路時，應(yīng)文祿回答“兩個都去，先去小的，再去大的！”下山后，每個人都感覺到了體力極限，結(jié)果應(yīng)文祿又帶著團隊環(huán)湖騎行。那酣暢淋漓的酸爽，在每個人心中縈繞了好幾年。
類似的事情還不少。在塞班，當(dāng)所有人都覺得這會是史上最輕松的一次文化之旅時，結(jié)果集體活動一項比一項刺激，比如到荒無人煙、晴雨不定的原始森林里騎山地摩托，每個人回來都成了泥人，也和搭檔成了“生死之交”。
“在應(yīng)總理性的外表下，有一顆火熱的心。”在和毅達員工交流時，不止一個人對創(chuàng)業(yè)邦表示，“越是有挑戰(zhàn)的事兒，應(yīng)總的狀態(tài)就越好。”
這是應(yīng)文祿掌舵毅達資本的第8個春秋，也是他步入創(chuàng)投圈的第22年。毅達這家脫胎于國有體制的中國本土創(chuàng)投，在成立之初便展現(xiàn)出混改的魄力，迅速抓住科技浪潮，構(gòu)建投資生態(tài)圈的格局也早早埋下伏筆。如今的毅達已成長為年新增投資超百家企業(yè)的大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺。
2021年，毅達團隊近260人，管理規(guī)模逾1200億元，累計投資1116家企業(yè)，助推其中221家登陸境內(nèi)外資本市場。這一年，毅達也得到了同行的認可。在200多位資深投資人參與投票、創(chuàng)業(yè)邦評選的“中國最受贊賞的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)”榜單中，毅達位列其中。
在風(fēng)云變幻的投資行業(yè)，毅達如何兼具國企背景和市場化路線，保持速度和力量的均衡？飛躍八年山丘背后的“內(nèi)生性力量”是什么？
1\轉(zhuǎn)折，那些該走的路
2014年，由江蘇省國資委牽頭，老牌知名投資機構(gòu)江蘇高科技投資集團（簡稱江蘇高投集團）進行內(nèi)部混合所有制改革，毅達資本誕生。在混改后的前兩年，應(yīng)文祿壓力非常大，“混改旗幟能不能夠舉下去？隨著機制改變，能不能募資成功，得到LP的信任？”
彼時，應(yīng)文祿制定了戰(zhàn)略：第一步，活著。第二步，發(fā)展。
活著就不能斷糧，混改之初，應(yīng)文祿將主要精力用在募資上，第一年募了50多億元，第二年募了70多億元，生存問題得以解決。在發(fā)展上，和同時代的其他機構(gòu)一樣，毅達最初對行業(yè)沒有清晰的聚焦，“大家像被蒙住了眼睛一樣，都在摸索中前進。”為以后能迅速抓住浪潮，毅達決定走“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”路線，進行“沿江沿海”布局和“星羅棋布”布局。
沿江沿海布局，即沿著海岸線和長江沿線城市建立區(qū)域辦事處或子公司，成熟一個推出一個，發(fā)行基金，進行項目落地，不冒進也不退縮；在江蘇省內(nèi)進行“星羅棋布”布局，深入下沉各城市和發(fā)達區(qū)縣開展深度合作，賦能地方經(jīng)濟，助力轉(zhuǎn)型升級。
在這一階段，有兩起事件具有里程碑式意義。2015年，毅達中標總規(guī)模為100億元的安徽高新毅達皖江產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金。
2016年，中標規(guī)模45億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金子基金。前者是毅達在區(qū)域發(fā)展上第一次真正的向外省拓展。后者是國家五部委圍繞“促進中小企業(yè)發(fā)展”打造，為毅達之后迎來IPO大年埋下伏筆。
在產(chǎn)品布局上，受黑石發(fā)展啟發(fā)，應(yīng)文祿制定了以VC/PE業(yè)務(wù)為核心，在不動產(chǎn)基金業(yè)務(wù)、并購基金業(yè)務(wù)等領(lǐng)域發(fā)力的戰(zhàn)略。
在VC/PE業(yè)務(wù)上，毅達打造了一套囊括微型基金、10～20億規(guī)模的中型基金、30億以上規(guī)模大型基金的基金組合，針對不同階段，不同定位的企業(yè)，在其成長過程中不斷加碼。
在不動產(chǎn)業(yè)務(wù)上，毅達圍繞南京、蘇州、上海等核心城市的城市更新、產(chǎn)業(yè)園、長租房、科技地產(chǎn)等進行布局，至今已組建200億規(guī)模的不動產(chǎn)基金；在并購業(yè)務(wù)上，采取與產(chǎn)業(yè)資本、上市公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立聚焦重點領(lǐng)域、布局產(chǎn)業(yè)鏈的并購基金等形式，實現(xiàn)復(fù)合收益。
2018年，中美關(guān)系變幻，科技自強自立、供應(yīng)鏈自我完善，成了時代需求。中國進入了一個技術(shù)賦能、科技助推的快速變化時代。毅達快速切入科技主賽道，提出投資科技“并非可有可無，而是必選項”。
投資機構(gòu)往科技側(cè)轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，如果對產(chǎn)業(yè)不了解，投科技只是一種美好的想象。毅達在成立之初將團隊按照行業(yè)分工布局不同賽道的打法，使其在機會來臨時快速將戰(zhàn)斗力聚焦在科技賽道。
2021年，毅達迎來IPO大年，18個IPO ，另有8個IPO過會待發(fā)企業(yè)。這一數(shù)據(jù)穩(wěn)居行業(yè)頭部。在皓元醫(yī)藥、華騏環(huán)保、優(yōu)利德、鑫鉑股份、恒輝安防、中望軟件、英力股份、華綠生物、華恒生物、博眾精工、浩通科技、德昌股份、強瑞技術(shù)等18家上市公司中，有一半以上的中小企業(yè)與毅達團隊的最初接觸可追溯至6年以上。
換句話說，當(dāng)幾年前各種金融資源向龍頭企業(yè)集中時，毅達就瞄準了產(chǎn)業(yè)鏈上的中小型、科技型企業(yè)。事實證明，瞄準方向，踏準時代的節(jié)奏，最好的結(jié)果便水到渠成。
2\博弈，那些該打的仗
投委會會議室，是毅達內(nèi)部的一個“戰(zhàn)場”。
這件屋子的裝修風(fēng)格非常像英國議會會議室，對此，應(yīng)文祿非常滿意，“就是要讓思想的交流、觀點的碰撞在這個地方產(chǎn)生。讓每個項目都能在這里找到最好答案。”
投委會成員均身處一線，大家分別從行業(yè)、創(chuàng)始團隊、風(fēng)控、條款等多角度出發(fā)考慮。如果中間有不同聲音，就反復(fù)去了解、盡調(diào)，直至形成共識。
“討論項目時大家高度一致，我緊張。高度不一致，我也緊張。高度一致是怕大家沒看到風(fēng)險。高度不一致，需要大家一次次探討，給出最終判斷，但最終判斷會不會是正確的？”應(yīng)文祿稱。
在這個戰(zhàn)場，“穩(wěn)”是主基調(diào)。被反復(fù)過濾的企業(yè)，一些成為“毅家人”中的一員，更多則和毅達擦肩而過。
曾經(jīng)一度，在線教育的很多知名項目一次一次地上會，一次一次地被否。否決理由是，把教育作為賺錢的工具來產(chǎn)業(yè)化運作，內(nèi)心總覺得不妥當(dāng)，價值觀受到挑戰(zhàn)。
有段時間，每逢這類公司上市，就是應(yīng)文祿內(nèi)心糾結(jié)的時刻。“我們追求‘寧可錯過，不可犯錯’，但錯過確實也會痛心。”直到雙減政策落地，很多人才領(lǐng)悟到應(yīng)文祿的道理。
有項目因存在合規(guī)風(fēng)險被否。某公司花數(shù)億元抓取了全國貨車司機數(shù)據(jù)，做了一個平臺。這個項目在法務(wù)風(fēng)控團隊和項目投資團隊間發(fā)生了激烈對峙。前者認為項目涉嫌壟斷，后者稱項目有權(quán)威第三方的背書支撐。最終，該項目被否。而后的2020年開始，對數(shù)據(jù)安全和平臺壟斷的管理和監(jiān)管開始風(fēng)起，當(dāng)初心生擔(dān)憂的“靴子”一個個落地。
不少領(lǐng)域發(fā)展在先，規(guī)范在后。經(jīng)歷了很多產(chǎn)業(yè)周期的行業(yè)老兵有自己的判斷。“即便在當(dāng)時那個時間節(jié)點看，并不會立刻發(fā)生什么。但能隱約感覺到風(fēng)險。”
投資是真金白銀的抉擇。在博弈過程中，對于毅達來說，經(jīng)濟利益并非決策的唯一依據(jù)，價值觀往往在最終占了上風(fēng)。
一個團隊價值觀的形成，需要多年沉淀。毅達創(chuàng)始合伙人因價值觀高度趨同，對項目的判斷也越來越相近，“吵架”的激烈程度也日益漸緩。據(jù)接近投委會的一名員工介紹，目前投委會吵架激烈的項目主要集中在新興行業(yè)，比如量子通信，元宇宙類項目。
對于此類項目，毅達在戰(zhàn)略上重視，戰(zhàn)術(shù)上謹慎。“任何一個技術(shù)，如果不能應(yīng)用在商業(yè)領(lǐng)域，并產(chǎn)生價值，就是屬于待驗證的項目。未來的價值很難衡量。”
隨著風(fēng)控體制和決策體制的不斷完善和進化，2020年，毅達資本在業(yè)內(nèi)首個推出ESG投資標準體系，“真的不是趕時髦。ESG這個舶來概念從國外到中國大陸，需要一個循序漸進的過程。”應(yīng)文祿稱。
如何打造踐行ESG的機構(gòu)？如何圍繞國家戰(zhàn)略踐行ESG？在這些問題上，應(yīng)文祿曾想了很久。有一點，他很清楚，對于ESG投資，毅達的血液中早已暗藏密碼。
2005年，江蘇高投集團成立了最早專門投資綠色產(chǎn)業(yè)的清潔技術(shù)事業(yè)部，專注清潔技術(shù)，節(jié)能環(huán)保和資源循環(huán)利用的投資。至2021年底，毅達在相關(guān)領(lǐng)域累計投資近百家企業(yè)，投資總額近20億元。其中亞瑪頓、中材節(jié)能、吉鑫科技、愛康科技、萬德斯、通源環(huán)境、華騏環(huán)保、浩通科技等20多家企業(yè)先后登陸資本市場。
如果選擇一個最能表現(xiàn)ESG投資理念的場景，依舊是投委會會議室。在這里，投前，通過ESG標準排除不可持續(xù)項目；投后基于對ESG理念的認知，提供可供參考的投后標準，不斷優(yōu)化公司風(fēng)險控制體系。
“經(jīng)過對投資案例的總結(jié)分析，我們發(fā)現(xiàn)，越是參考、遵守ESG標準經(jīng)營管理的企業(yè)，越是走的長遠、發(fā)展的得也越好。”毅達一名投資經(jīng)理表示。這也堅定了毅達將ESG內(nèi)化為投資決策的行動準則。
3\融合，共建投資生態(tài)圈
毅達生態(tài)圈的這盤棋，被盤活了。
不同于一些機構(gòu)追求單只基金的規(guī)模，毅達的特色是基金種類全、數(shù)量多。在基金布局上，毅達推出創(chuàng)新系列基金，成長系列基金，重點行業(yè)基金、重點區(qū)域基金。在投資組合上，圍繞清潔技術(shù)、大健康產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、TMT、消費品與服務(wù)業(yè)、新材料、先進制造等賽道發(fā)行多期主題基金。
毅達還致力于通過深度扎根地方，服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟，帶動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比如，2020年，安徽全省有20家企業(yè)成功IPO，其中有8家是毅達投資的企業(yè)。
“毅達資本是最懂安徽產(chǎn)業(yè)的投資機構(gòu)，安徽各個熱點區(qū)域的企業(yè)都已經(jīng)被毅達團隊一家家拜訪過了，對企業(yè)情況的熟知程度甚至超過了當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管部門。”安徽當(dāng)?shù)氐囊晃活I(lǐng)導(dǎo)曾如此評價。
毅達將投資的1000多家企業(yè)形成了一個互通聯(lián)盟，通過打造“GIFT創(chuàng)新資本峰會”、“毅之家CEO俱樂部”、“ADDOR思想?yún)R”等交流活動，將創(chuàng)業(yè)者、被投企業(yè)、以及政府等LP鏈接起來，形成了一個生態(tài)圈。
近年來，毅達分別與沿江沿海等地各級政府、平臺公司以及大型產(chǎn)業(yè)集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，持續(xù)推動合作落地；與上交所、深交所、地方政府、基金LP、各行業(yè)CEO等生態(tài)圈伙伴，共同策劃舉辦了近百場交流、研討和走訪，推動了生態(tài)圈持續(xù)繁榮。
在這個生態(tài)圈中，毅達資本堅持做“善意投資人”和“有溫度的管理者”。
一次，應(yīng)文祿參加北京的一個活動。一位參會者表示，資本都是血淋淋的，投資怎么會有善意？應(yīng)文祿沒有說話，他覺得彼此不在一個認知頻道，沒辦法討論。
“投資怎么就不能有善意呢？幫被投企業(yè)規(guī)范發(fā)展，急他們所急，想他們所想，真的做到這一點，被投企業(yè)一定會對機構(gòu)有所回報。”如今提起此事，應(yīng)文祿的語氣中仍透露著堅定。
當(dāng)投資有了善意，生態(tài)圈就會更加如魚得水。
4\吸附與賦能，追求真正的合伙精神
毅達從不推崇個人英雄主義，在混改之初，應(yīng)文祿就致力于合伙人制度的構(gòu)建和推行。但這并不妨礙應(yīng)文祿成為毅達的精神領(lǐng)袖。
在稻城亞丁的團建中，當(dāng)大半成員背著氧氣瓶幾乎抬不起腿時，應(yīng)文祿埋頭走在最前面。
在登上4600米海拔的山頂后，團隊如愿在太陽落山前看到了鍍著金邊的云。“如果沒有那個背影，我是怎么都爬不上去的。”不止一位毅達員工表示。“真的理解了，什么是‘與誰同行決定我們能走多遠。’”
出身體制內(nèi)，但應(yīng)文祿絕對不是高不可攀的國企領(lǐng)導(dǎo)的嚴肅形象，他最具標志性的就是爽朗的哈哈大笑聲，“有些我們處理不了的很令人焦慮的問題，找到應(yīng)總后，他總會先安慰我們，慢慢說，不著急。棘手的問題到了他手上總能輕松化解。”
如果將企業(yè)領(lǐng)袖的標桿作用剝離開來，那么驅(qū)動毅達發(fā)展的內(nèi)生性力量是什么？
在毅達創(chuàng)始合伙人中，尤勁柏、史云中、周春芳、黃韜、樊利平等創(chuàng)始合伙人兼具股權(quán)投資、投行、法律、財務(wù)審計等專業(yè)背景，共同從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)已經(jīng)14年。在發(fā)展中，毅達從未放棄進行體系和機制的創(chuàng)新。比如培養(yǎng)本部業(yè)務(wù)合伙人、招募最優(yōu)秀的團隊共同創(chuàng)業(yè)、推動員工試點基金跟投等。
在企業(yè)文化上，毅達推崇奮斗文化、精英文化、伙伴文化。從人才吸引上，毅達嚴格篩選3D型高情商高智商（Diligent，勤奮的；Desire，有奮斗的激情，自律、自驅(qū)的；Discerning，聰明的，有洞察力的）人才加入，再通過培訓(xùn)和文化的潛移默化來成就價值共同體；給予員工激勵的許諾，毅達也向來說到做到。
自上而下，毅達從制度、文化推新，到精神領(lǐng)袖以身作則。從下而上，高標準篩選同行者，共同揚帆。這兩股力量鑄就出毅達的內(nèi)生性力量。這種力量成為毅達成功的基石。
大海風(fēng)景優(yōu)美，但同樣有風(fēng)險。項目發(fā)展不達預(yù)期的時候，毅達將復(fù)盤放在首位。是因為階段性行業(yè)發(fā)生了變化？還是說團隊出了問題？分析完原因，再來判斷這個項目有沒有可能改善。
對于投錯或錯過的項目，公司會放在投委會的決策失誤上，不會追責(zé)投資經(jīng)理個人，“當(dāng)機構(gòu)產(chǎn)生問責(zé)心理的時候，容錯機制就有問題了。大家就不敢盡調(diào)那些看起來很有吸引力，但同時兼具不確定性的項目。這對風(fēng)險投資機構(gòu)來說是一個巨大的損失。”
正是這種擔(dān)當(dāng)和包容文化，給了投資團隊心理支撐，會更投入地挖掘水下優(yōu)質(zhì)項目。毅達作為一個平臺的吸附作用和賦能作用也得以更淋漓盡致地展現(xiàn)。
多年發(fā)展下來，毅達的投資節(jié)奏逐漸加快。從混改前一年投六七個項目，增加到如今年新增百余個項目。在應(yīng)文祿看來，不管是投資策略，還是文化理念的沉淀，目前毅達已經(jīng)夯實了基礎(chǔ)，具備了可持續(xù)發(fā)展的條件。
“大家在一條船上、一條心、一起拼。這才是真正的合伙精神。”應(yīng)文祿說。
5\結(jié)語
“離錢太近的人容易浮躁。吃快餐、吃浮食會造成階段性英雄多，長跑型選手少。每個投資人在入場的時候都要想清楚，離場的時候會交一份什么答卷。”應(yīng)文祿觀察到，投資業(yè)目前有需要進一步出清的地方。
對于2022年的發(fā)展趨勢，應(yīng)文祿表示，當(dāng)下中國面臨的經(jīng)濟環(huán)境：需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。“環(huán)境的變化倒逼我們拋棄過去成功經(jīng)驗的慣性，去重新認識產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。”
疫情帶來了數(shù)據(jù)的失真，經(jīng)濟下行壓力變得越來越大。投資行業(yè)該如何實現(xiàn)良性循環(huán)？
“投資行業(yè)反而越來越好做，這是一個結(jié)構(gòu)性投資行情。一邊是火焰，一邊是死海。活躍的一端圍繞著新經(jīng)濟、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新里，投資大有機遇。”同時，應(yīng)文祿不忘強調(diào)，不管對于投資人，還是創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)金流管理最重要。
“不是我們這幫人牛，是因為我們趕上了一個好時代。”應(yīng)文祿以美國作比，“他們的科技巨頭在發(fā)展過程中，一輪輪的VC奮不顧身地往里投。目前，中國的投資機構(gòu)也進入了這樣的時代。達則兼濟天下，這是時代賦予我們的使命和責(zé)任。”
毅達的愿景很簡單：做一家受人尊敬的機構(gòu)。讓員工有歸屬感、榮譽感、獲得感。當(dāng)行業(yè)需要發(fā)聲時，挺身而出；需要引領(lǐng)時，舉一面旗幟。
即便是和他共事多年的同事，也會有意想不到的時候。一次毅達團建去云南騰沖，走到一個分叉口，當(dāng)?shù)叵驅(qū)дf：“從這里往右邊走是小空山，低矮俊秀，地勢平緩。往左走是大空山，高聳入云，但登頂之后風(fēng)景差不多。一般游客只去小空山。”
當(dāng)向?qū)?，選擇哪條線路時，應(yīng)文祿回答“兩個都去，先去小的，再去大的！”下山后，每個人都感覺到了體力極限，結(jié)果應(yīng)文祿又帶著團隊環(huán)湖騎行。那酣暢淋漓的酸爽，在每個人心中縈繞了好幾年。
類似的事情還不少。在塞班，當(dāng)所有人都覺得這會是史上最輕松的一次文化之旅時，結(jié)果集體活動一項比一項刺激，比如到荒無人煙、晴雨不定的原始森林里騎山地摩托，每個人回來都成了泥人，也和搭檔成了“生死之交”。
“在應(yīng)總理性的外表下，有一顆火熱的心。”在和毅達員工交流時，不止一個人對創(chuàng)業(yè)邦表示，“越是有挑戰(zhàn)的事兒，應(yīng)總的狀態(tài)就越好。”
這是應(yīng)文祿掌舵毅達資本的第8個春秋，也是他步入創(chuàng)投圈的第22年。毅達這家脫胎于國有體制的中國本土創(chuàng)投，在成立之初便展現(xiàn)出混改的魄力，迅速抓住科技浪潮，構(gòu)建投資生態(tài)圈的格局也早早埋下伏筆。如今的毅達已成長為年新增投資超百家企業(yè)的大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺。
2021年，毅達團隊近260人，管理規(guī)模逾1200億元，累計投資1116家企業(yè)，助推其中221家登陸境內(nèi)外資本市場。這一年，毅達也得到了同行的認可。在200多位資深投資人參與投票、創(chuàng)業(yè)邦評選的“中國最受贊賞的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)”榜單中，毅達位列其中。
在風(fēng)云變幻的投資行業(yè)，毅達如何兼具國企背景和市場化路線，保持速度和力量的均衡？飛躍八年山丘背后的“內(nèi)生性力量”是什么？
1\轉(zhuǎn)折，那些該走的路
2014年，由江蘇省國資委牽頭，老牌知名投資機構(gòu)江蘇高科技投資集團（簡稱江蘇高投集團）進行內(nèi)部混合所有制改革，毅達資本誕生。在混改后的前兩年，應(yīng)文祿壓力非常大，“混改旗幟能不能夠舉下去？隨著機制改變，能不能募資成功，得到LP的信任？”
彼時，應(yīng)文祿制定了戰(zhàn)略：第一步，活著。第二步，發(fā)展。
活著就不能斷糧，混改之初，應(yīng)文祿將主要精力用在募資上，第一年募了50多億元，第二年募了70多億元，生存問題得以解決。在發(fā)展上，和同時代的其他機構(gòu)一樣，毅達最初對行業(yè)沒有清晰的聚焦，“大家像被蒙住了眼睛一樣，都在摸索中前進。”為以后能迅速抓住浪潮，毅達決定走“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”路線，進行“沿江沿海”布局和“星羅棋布”布局。
沿江沿海布局，即沿著海岸線和長江沿線城市建立區(qū)域辦事處或子公司，成熟一個推出一個，發(fā)行基金，進行項目落地，不冒進也不退縮；在江蘇省內(nèi)進行“星羅棋布”布局，深入下沉各城市和發(fā)達區(qū)縣開展深度合作，賦能地方經(jīng)濟，助力轉(zhuǎn)型升級。
在這一階段，有兩起事件具有里程碑式意義。2015年，毅達中標總規(guī)模為100億元的安徽高新毅達皖江產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金。
2016年，中標規(guī)模45億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金子基金。前者是毅達在區(qū)域發(fā)展上第一次真正的向外省拓展。后者是國家五部委圍繞“促進中小企業(yè)發(fā)展”打造，為毅達之后迎來IPO大年埋下伏筆。
在產(chǎn)品布局上，受黑石發(fā)展啟發(fā)，應(yīng)文祿制定了以VC/PE業(yè)務(wù)為核心，在不動產(chǎn)基金業(yè)務(wù)、并購基金業(yè)務(wù)等領(lǐng)域發(fā)力的戰(zhàn)略。
在VC/PE業(yè)務(wù)上，毅達打造了一套囊括微型基金、10～20億規(guī)模的中型基金、30億以上規(guī)模大型基金的基金組合，針對不同階段，不同定位的企業(yè)，在其成長過程中不斷加碼。
在不動產(chǎn)業(yè)務(wù)上，毅達圍繞南京、蘇州、上海等核心城市的城市更新、產(chǎn)業(yè)園、長租房、科技地產(chǎn)等進行布局，至今已組建200億規(guī)模的不動產(chǎn)基金；在并購業(yè)務(wù)上，采取與產(chǎn)業(yè)資本、上市公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立聚焦重點領(lǐng)域、布局產(chǎn)業(yè)鏈的并購基金等形式，實現(xiàn)復(fù)合收益。
2018年，中美關(guān)系變幻，科技自強自立、供應(yīng)鏈自我完善，成了時代需求。中國進入了一個技術(shù)賦能、科技助推的快速變化時代。毅達快速切入科技主賽道，提出投資科技“并非可有可無，而是必選項”。
投資機構(gòu)往科技側(cè)轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，如果對產(chǎn)業(yè)不了解，投科技只是一種美好的想象。毅達在成立之初將團隊按照行業(yè)分工布局不同賽道的打法，使其在機會來臨時快速將戰(zhàn)斗力聚焦在科技賽道。
2021年，毅達迎來IPO大年，18個IPO ，另有8個IPO過會待發(fā)企業(yè)。這一數(shù)據(jù)穩(wěn)居行業(yè)頭部。在皓元醫(yī)藥、華騏環(huán)保、優(yōu)利德、鑫鉑股份、恒輝安防、中望軟件、英力股份、華綠生物、華恒生物、博眾精工、浩通科技、德昌股份、強瑞技術(shù)等18家上市公司中，有一半以上的中小企業(yè)與毅達團隊的最初接觸可追溯至6年以上。
換句話說，當(dāng)幾年前各種金融資源向龍頭企業(yè)集中時，毅達就瞄準了產(chǎn)業(yè)鏈上的中小型、科技型企業(yè)。事實證明，瞄準方向，踏準時代的節(jié)奏，最好的結(jié)果便水到渠成。
2\博弈，那些該打的仗
投委會會議室，是毅達內(nèi)部的一個“戰(zhàn)場”。
這件屋子的裝修風(fēng)格非常像英國議會會議室，對此，應(yīng)文祿非常滿意，“就是要讓思想的交流、觀點的碰撞在這個地方產(chǎn)生。讓每個項目都能在這里找到最好答案。”
投委會成員均身處一線，大家分別從行業(yè)、創(chuàng)始團隊、風(fēng)控、條款等多角度出發(fā)考慮。如果中間有不同聲音，就反復(fù)去了解、盡調(diào)，直至形成共識。
“討論項目時大家高度一致，我緊張。高度不一致，我也緊張。高度一致是怕大家沒看到風(fēng)險。高度不一致，需要大家一次次探討，給出最終判斷，但最終判斷會不會是正確的？”應(yīng)文祿稱。
在這個戰(zhàn)場，“穩(wěn)”是主基調(diào)。被反復(fù)過濾的企業(yè)，一些成為“毅家人”中的一員，更多則和毅達擦肩而過。
曾經(jīng)一度，在線教育的很多知名項目一次一次地上會，一次一次地被否。否決理由是，把教育作為賺錢的工具來產(chǎn)業(yè)化運作，內(nèi)心總覺得不妥當(dāng)，價值觀受到挑戰(zhàn)。
有段時間，每逢這類公司上市，就是應(yīng)文祿內(nèi)心糾結(jié)的時刻。“我們追求‘寧可錯過，不可犯錯’，但錯過確實也會痛心。”直到雙減政策落地，很多人才領(lǐng)悟到應(yīng)文祿的道理。
有項目因存在合規(guī)風(fēng)險被否。某公司花數(shù)億元抓取了全國貨車司機數(shù)據(jù)，做了一個平臺。這個項目在法務(wù)風(fēng)控團隊和項目投資團隊間發(fā)生了激烈對峙。前者認為項目涉嫌壟斷，后者稱項目有權(quán)威第三方的背書支撐。最終，該項目被否。而后的2020年開始，對數(shù)據(jù)安全和平臺壟斷的管理和監(jiān)管開始風(fēng)起，當(dāng)初心生擔(dān)憂的“靴子”一個個落地。
不少領(lǐng)域發(fā)展在先，規(guī)范在后。經(jīng)歷了很多產(chǎn)業(yè)周期的行業(yè)老兵有自己的判斷。“即便在當(dāng)時那個時間節(jié)點看，并不會立刻發(fā)生什么。但能隱約感覺到風(fēng)險。”
投資是真金白銀的抉擇。在博弈過程中，對于毅達來說，經(jīng)濟利益并非決策的唯一依據(jù)，價值觀往往在最終占了上風(fēng)。
一個團隊價值觀的形成，需要多年沉淀。毅達創(chuàng)始合伙人因價值觀高度趨同，對項目的判斷也越來越相近，“吵架”的激烈程度也日益漸緩。據(jù)接近投委會的一名員工介紹，目前投委會吵架激烈的項目主要集中在新興行業(yè)，比如量子通信，元宇宙類項目。
對于此類項目，毅達在戰(zhàn)略上重視，戰(zhàn)術(shù)上謹慎。“任何一個技術(shù)，如果不能應(yīng)用在商業(yè)領(lǐng)域，并產(chǎn)生價值，就是屬于待驗證的項目。未來的價值很難衡量。”
隨著風(fēng)控體制和決策體制的不斷完善和進化，2020年，毅達資本在業(yè)內(nèi)首個推出ESG投資標準體系，“真的不是趕時髦。ESG這個舶來概念從國外到中國大陸，需要一個循序漸進的過程。”應(yīng)文祿稱。
如何打造踐行ESG的機構(gòu)？如何圍繞國家戰(zhàn)略踐行ESG？在這些問題上，應(yīng)文祿曾想了很久。有一點，他很清楚，對于ESG投資，毅達的血液中早已暗藏密碼。
2005年，江蘇高投集團成立了最早專門投資綠色產(chǎn)業(yè)的清潔技術(shù)事業(yè)部，專注清潔技術(shù)，節(jié)能環(huán)保和資源循環(huán)利用的投資。至2021年底，毅達在相關(guān)領(lǐng)域累計投資近百家企業(yè)，投資總額近20億元。其中亞瑪頓、中材節(jié)能、吉鑫科技、愛康科技、萬德斯、通源環(huán)境、華騏環(huán)保、浩通科技等20多家企業(yè)先后登陸資本市場。
如果選擇一個最能表現(xiàn)ESG投資理念的場景，依舊是投委會會議室。在這里，投前，通過ESG標準排除不可持續(xù)項目；投后基于對ESG理念的認知，提供可供參考的投后標準，不斷優(yōu)化公司風(fēng)險控制體系。
“經(jīng)過對投資案例的總結(jié)分析，我們發(fā)現(xiàn)，越是參考、遵守ESG標準經(jīng)營管理的企業(yè)，越是走的長遠、發(fā)展的得也越好。”毅達一名投資經(jīng)理表示。這也堅定了毅達將ESG內(nèi)化為投資決策的行動準則。
3\融合，共建投資生態(tài)圈
毅達生態(tài)圈的這盤棋，被盤活了。
不同于一些機構(gòu)追求單只基金的規(guī)模，毅達的特色是基金種類全、數(shù)量多。在基金布局上，毅達推出創(chuàng)新系列基金，成長系列基金，重點行業(yè)基金、重點區(qū)域基金。在投資組合上，圍繞清潔技術(shù)、大健康產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、TMT、消費品與服務(wù)業(yè)、新材料、先進制造等賽道發(fā)行多期主題基金。
毅達還致力于通過深度扎根地方，服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟，帶動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比如，2020年，安徽全省有20家企業(yè)成功IPO，其中有8家是毅達投資的企業(yè)。
“毅達資本是最懂安徽產(chǎn)業(yè)的投資機構(gòu)，安徽各個熱點區(qū)域的企業(yè)都已經(jīng)被毅達團隊一家家拜訪過了，對企業(yè)情況的熟知程度甚至超過了當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管部門。”安徽當(dāng)?shù)氐囊晃活I(lǐng)導(dǎo)曾如此評價。
毅達將投資的1000多家企業(yè)形成了一個互通聯(lián)盟，通過打造“GIFT創(chuàng)新資本峰會”、“毅之家CEO俱樂部”、“ADDOR思想?yún)R”等交流活動，將創(chuàng)業(yè)者、被投企業(yè)、以及政府等LP鏈接起來，形成了一個生態(tài)圈。
近年來，毅達分別與沿江沿海等地各級政府、平臺公司以及大型產(chǎn)業(yè)集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，持續(xù)推動合作落地；與上交所、深交所、地方政府、基金LP、各行業(yè)CEO等生態(tài)圈伙伴，共同策劃舉辦了近百場交流、研討和走訪，推動了生態(tài)圈持續(xù)繁榮。
在這個生態(tài)圈中，毅達資本堅持做“善意投資人”和“有溫度的管理者”。
一次，應(yīng)文祿參加北京的一個活動。一位參會者表示，資本都是血淋淋的，投資怎么會有善意？應(yīng)文祿沒有說話，他覺得彼此不在一個認知頻道，沒辦法討論。
“投資怎么就不能有善意呢？幫被投企業(yè)規(guī)范發(fā)展，急他們所急，想他們所想，真的做到這一點，被投企業(yè)一定會對機構(gòu)有所回報。”如今提起此事，應(yīng)文祿的語氣中仍透露著堅定。
當(dāng)投資有了善意，生態(tài)圈就會更加如魚得水。
4\吸附與賦能，追求真正的合伙精神
毅達從不推崇個人英雄主義，在混改之初，應(yīng)文祿就致力于合伙人制度的構(gòu)建和推行。但這并不妨礙應(yīng)文祿成為毅達的精神領(lǐng)袖。
在稻城亞丁的團建中，當(dāng)大半成員背著氧氣瓶幾乎抬不起腿時，應(yīng)文祿埋頭走在最前面。
在登上4600米海拔的山頂后，團隊如愿在太陽落山前看到了鍍著金邊的云。“如果沒有那個背影，我是怎么都爬不上去的。”不止一位毅達員工表示。“真的理解了，什么是‘與誰同行決定我們能走多遠。’”
出身體制內(nèi)，但應(yīng)文祿絕對不是高不可攀的國企領(lǐng)導(dǎo)的嚴肅形象，他最具標志性的就是爽朗的哈哈大笑聲，“有些我們處理不了的很令人焦慮的問題，找到應(yīng)總后，他總會先安慰我們，慢慢說，不著急。棘手的問題到了他手上總能輕松化解。”
如果將企業(yè)領(lǐng)袖的標桿作用剝離開來，那么驅(qū)動毅達發(fā)展的內(nèi)生性力量是什么？
在毅達創(chuàng)始合伙人中，尤勁柏、史云中、周春芳、黃韜、樊利平等創(chuàng)始合伙人兼具股權(quán)投資、投行、法律、財務(wù)審計等專業(yè)背景，共同從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)已經(jīng)14年。在發(fā)展中，毅達從未放棄進行體系和機制的創(chuàng)新。比如培養(yǎng)本部業(yè)務(wù)合伙人、招募最優(yōu)秀的團隊共同創(chuàng)業(yè)、推動員工試點基金跟投等。
在企業(yè)文化上，毅達推崇奮斗文化、精英文化、伙伴文化。從人才吸引上，毅達嚴格篩選3D型高情商高智商（Diligent，勤奮的；Desire，有奮斗的激情，自律、自驅(qū)的；Discerning，聰明的，有洞察力的）人才加入，再通過培訓(xùn)和文化的潛移默化來成就價值共同體；給予員工激勵的許諾，毅達也向來說到做到。
自上而下，毅達從制度、文化推新，到精神領(lǐng)袖以身作則。從下而上，高標準篩選同行者，共同揚帆。這兩股力量鑄就出毅達的內(nèi)生性力量。這種力量成為毅達成功的基石。
大海風(fēng)景優(yōu)美，但同樣有風(fēng)險。項目發(fā)展不達預(yù)期的時候，毅達將復(fù)盤放在首位。是因為階段性行業(yè)發(fā)生了變化？還是說團隊出了問題？分析完原因，再來判斷這個項目有沒有可能改善。
對于投錯或錯過的項目，公司會放在投委會的決策失誤上，不會追責(zé)投資經(jīng)理個人，“當(dāng)機構(gòu)產(chǎn)生問責(zé)心理的時候，容錯機制就有問題了。大家就不敢盡調(diào)那些看起來很有吸引力，但同時兼具不確定性的項目。這對風(fēng)險投資機構(gòu)來說是一個巨大的損失。”
正是這種擔(dān)當(dāng)和包容文化，給了投資團隊心理支撐，會更投入地挖掘水下優(yōu)質(zhì)項目。毅達作為一個平臺的吸附作用和賦能作用也得以更淋漓盡致地展現(xiàn)。
多年發(fā)展下來，毅達的投資節(jié)奏逐漸加快。從混改前一年投六七個項目，增加到如今年新增百余個項目。在應(yīng)文祿看來，不管是投資策略，還是文化理念的沉淀，目前毅達已經(jīng)夯實了基礎(chǔ)，具備了可持續(xù)發(fā)展的條件。
“大家在一條船上、一條心、一起拼。這才是真正的合伙精神。”應(yīng)文祿說。
5\結(jié)語
“離錢太近的人容易浮躁。吃快餐、吃浮食會造成階段性英雄多，長跑型選手少。每個投資人在入場的時候都要想清楚，離場的時候會交一份什么答卷。”應(yīng)文祿觀察到，投資業(yè)目前有需要進一步出清的地方。
對于2022年的發(fā)展趨勢，應(yīng)文祿表示，當(dāng)下中國面臨的經(jīng)濟環(huán)境：需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。“環(huán)境的變化倒逼我們拋棄過去成功經(jīng)驗的慣性，去重新認識產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。”
疫情帶來了數(shù)據(jù)的失真，經(jīng)濟下行壓力變得越來越大。投資行業(yè)該如何實現(xiàn)良性循環(huán)？
“投資行業(yè)反而越來越好做，這是一個結(jié)構(gòu)性投資行情。一邊是火焰，一邊是死海。活躍的一端圍繞著新經(jīng)濟、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新里，投資大有機遇。”同時，應(yīng)文祿不忘強調(diào)，不管對于投資人，還是創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)金流管理最重要。
“不是我們這幫人牛，是因為我們趕上了一個好時代。”應(yīng)文祿以美國作比，“他們的科技巨頭在發(fā)展過程中，一輪輪的VC奮不顧身地往里投。目前，中國的投資機構(gòu)也進入了這樣的時代。達則兼濟天下，這是時代賦予我們的使命和責(zé)任。”
毅達的愿景很簡單：做一家受人尊敬的機構(gòu)。讓員工有歸屬感、榮譽感、獲得感。當(dāng)行業(yè)需要發(fā)聲時，挺身而出；需要引領(lǐng)時，舉一面旗幟。
-
「毅」觀點 | 毅達資本應(yīng)文祿：創(chuàng)投市場非共識機會正在蓄勢，呼吁VC生態(tài)鏈回歸平衡
-
「毅」觀點 | 毅達資本厲永興：新能源行業(yè)還有很大的市場空間，越是低迷時期，越要勇敢出手
-
「毅」觀點 | 毅達資本應(yīng)文祿：學(xué)會打好逆風(fēng)球，做VC需要一顆“大心臟”
-
「毅」觀點 | 投出“小巨人”198家，毅達資本總裁尤勁柏談VC賦能專精特新企業(yè)
-
「毅」觀點 | 毅達資本應(yīng)文祿：抓住創(chuàng)新主賽道，發(fā)揮股權(quán)融資助推力
-
“恒者行遠，用投資定義未來”，毅達資本應(yīng)文祿對話融中朱閃 | 「毅」新聞
-
「毅」觀點 | 江邊春水生，中流自在行——尤勁柏解讀數(shù)智化時代制造業(yè)投資機遇
-
「毅」觀點 | “春雷乍動，向新而生，創(chuàng)投攜手筑牢科技創(chuàng)新主陣地”，應(yīng)文祿出席昆山創(chuàng)新發(fā)展投融資交流會
-
「毅」專訪 | 毅達資本樊利平：勇敢面對，不必悲觀，中國制造業(yè)如何乘科技之風(fēng)參與全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重塑
-
「毅」觀點 | 毅達資本應(yīng)文祿：探索科技投資深水區(qū)，VC思維模式的堅守和適變
