文祿解讀全面注冊(cè)制：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)，促進(jìn)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源”&pics=/uploadfile/2023/0210/thumb_451_299_20230210113032521.jpeg&summary=''&desc=「毅」之言 |?應(yīng)文祿解讀全面注冊(cè)制：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)，促進(jìn)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源 )
騰訊QQ 文祿解讀全面注冊(cè)制：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)，促進(jìn)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源”&pics=/uploadfile/2023/0210/thumb_451_299_20230210113032521.jpeg&summary=「毅」之言 |?應(yīng)文祿解讀全面注冊(cè)制：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)，促進(jìn)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源 )
QQ空間 2月1日，證監(jiān)會(huì)正式宣布，就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標(biāo)志著經(jīng)過4年的試點(diǎn)后，全面注冊(cè)制時(shí)代正式到來。
近日，中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、投資界等多家媒體就全面注冊(cè)制相關(guān)話題采訪了毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿。分享如下：
暢通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道 優(yōu)化“募投管退”自循環(huán)能力
2019年以來的注冊(cè)制試點(diǎn)一攬子工作，打開了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)科技創(chuàng)新的新局面。在成功實(shí)踐的基礎(chǔ)上，全面注冊(cè)制開啟對(duì)創(chuàng)投行業(yè)是重大利好，將為創(chuàng)投行業(yè)帶來實(shí)實(shí)在在的好處，也將促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展。
至于全面注冊(cè)制對(duì)VC/PE的利好，應(yīng)文祿總結(jié)：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)。他表示，企業(yè)上市渠道更加暢通、預(yù)期更加明確、審核注冊(cè)更加透明高效，將暢通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道、優(yōu)化“募投管退”自循環(huán)能力，增強(qiáng)LP信心，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)一步發(fā)揮加油站功能，持續(xù)推動(dòng)科技自立自強(qiáng)、加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
同時(shí)，創(chuàng)新生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，引導(dǎo)社會(huì)資本融入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略大局。主板“大盤藍(lán)籌”、科創(chuàng)板“三個(gè)面向”、創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的上市企業(yè)定位更加明確，“紅綠燈”呼之欲出……全面注冊(cè)制在IPO端的功能定位非常清晰，就是要引導(dǎo)全社會(huì)資本融入國(guó)家發(fā)展大局，投資科技創(chuàng)新、解決卡脖子問題，加速一二級(jí)市場(chǎng)資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵核心科技領(lǐng)域集中，為構(gòu)筑新發(fā)展格局發(fā)揮資本市場(chǎng)力量。
全面注冊(cè)制下要堅(jiān)守核心科技賽道 也要堅(jiān)決避免偽科技項(xiàng)目
進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要做出哪些調(diào)整？又該如何應(yīng)對(duì)？ 應(yīng)文祿在接受媒體采訪時(shí)表示，對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，要在不確定中尋找確定，在正確的方向上做正確的事。 一是堅(jiān)守核心科技賽道，持續(xù)加強(qiáng)行業(yè)研究能力，投早投小投“專精特新”。 二是堅(jiān)持三好標(biāo)準(zhǔn)（好項(xiàng)目、好價(jià)格、好條款），對(duì)于階段性受到熱捧的細(xì)分賽道保持戰(zhàn)略定力。 三是堅(jiān)決避免偽科技。大膽假設(shè)、小心論證，以工匠精神做好業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)盡調(diào)，充分驗(yàn)證項(xiàng)目科技成色、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地能力，堅(jiān)決防止“偽科技”“假數(shù)據(jù)”項(xiàng)目。
回歸價(jià)值投資本源 做好接受市場(chǎng)挑戰(zhàn)的一切準(zhǔn)備
此前實(shí)施的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制給一級(jí)市場(chǎng)投資積累了非常多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
應(yīng)文祿認(rèn)為： 一是堅(jiān)定科技投資主戰(zhàn)場(chǎng)?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制使得“硬科技”和“三創(chuàng)四新”項(xiàng)目上市預(yù)期更加明確、周期顯著縮短，創(chuàng)投基金自循環(huán)功能明顯優(yōu)化，一級(jí)市場(chǎng)科技主場(chǎng)信心更加堅(jiān)定。從過往科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)表現(xiàn)來看，信息披露、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、解決“卡脖子”、研發(fā)投入、核心收入增長(zhǎng)等指標(biāo)，比傳統(tǒng)簡(jiǎn)單的以利潤(rùn)為主要投資考核指標(biāo)要重要得多，已經(jīng)出現(xiàn)了諸多利潤(rùn)不一定突出但是資本市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異的項(xiàng)目，背后的邏輯還是項(xiàng)目本身是否是高科技領(lǐng)域的自主可控和創(chuàng)新。
二是回歸價(jià)值投資本源。全面注冊(cè)制背景下退出渠道的拓寬并不意味著風(fēng)險(xiǎn)的降低，保障創(chuàng)投基金投資人利益，需要做好接受市場(chǎng)挑戰(zhàn)的一切準(zhǔn)備，優(yōu)質(zhì)的退出取決于優(yōu)質(zhì)的行研、優(yōu)質(zhì)的賦能和優(yōu)質(zhì)的風(fēng)控。套利空間縮窄，退市常態(tài)化也將加速推動(dòng)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源。
談到對(duì)全面注冊(cè)制有哪些期盼和建議，應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，第一，希望進(jìn)一步完善常態(tài)化退市機(jī)制，將優(yōu)勢(shì)資源導(dǎo)入具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司；第二，希望進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策，暢通“投資-退出-再投資”良性循環(huán)，完善創(chuàng)業(yè)資本形成機(jī)制。
A股市場(chǎng)將加速新陳代謝 并購(gòu)?fù)顿Y也將迎來新的機(jī)遇
全面注冊(cè)制時(shí)代，在退出策略上是否會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整，應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，“總體而言，毅達(dá)資本不會(huì)以Pre-IPO作為投資風(fēng)向標(biāo)，項(xiàng)目質(zhì)地是獲得好退出的基礎(chǔ)，好企業(yè)上市只是時(shí)間問題。對(duì)于已上市項(xiàng)目的減持，我們會(huì)綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境、所在行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)周期、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)等影響因素，制定減持策略。”
推行全面注冊(cè)制的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，建立常態(tài)化退市機(jī)制，簡(jiǎn)化退市程序，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，加大退市力度。證監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)要暢通并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道。 應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，“從我們多年的投資實(shí)踐來看，上市絕對(duì)不是企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)。上市公司發(fā)展的王道，是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)兩條跑道都占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
全面注冊(cè)制背景下，資源將進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)上市公司集中，優(yōu)勝劣汰，加速A股市場(chǎng)的新陳代謝。未來，毅達(dá)資本將會(huì)秉持積極開放的心態(tài)，綜合考慮行業(yè)、項(xiàng)目的實(shí)際情況，積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、上市公司并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出”。
近日，中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、投資界等多家媒體就全面注冊(cè)制相關(guān)話題采訪了毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿。分享如下：
暢通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道 優(yōu)化“募投管退”自循環(huán)能力
2019年以來的注冊(cè)制試點(diǎn)一攬子工作，打開了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)科技創(chuàng)新的新局面。在成功實(shí)踐的基礎(chǔ)上，全面注冊(cè)制開啟對(duì)創(chuàng)投行業(yè)是重大利好，將為創(chuàng)投行業(yè)帶來實(shí)實(shí)在在的好處，也將促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展。
至于全面注冊(cè)制對(duì)VC/PE的利好，應(yīng)文祿總結(jié)：暢通創(chuàng)投行業(yè)自循環(huán)。他表示，企業(yè)上市渠道更加暢通、預(yù)期更加明確、審核注冊(cè)更加透明高效，將暢通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道、優(yōu)化“募投管退”自循環(huán)能力，增強(qiáng)LP信心，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)一步發(fā)揮加油站功能，持續(xù)推動(dòng)科技自立自強(qiáng)、加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
同時(shí)，創(chuàng)新生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，引導(dǎo)社會(huì)資本融入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略大局。主板“大盤藍(lán)籌”、科創(chuàng)板“三個(gè)面向”、創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的上市企業(yè)定位更加明確，“紅綠燈”呼之欲出……全面注冊(cè)制在IPO端的功能定位非常清晰，就是要引導(dǎo)全社會(huì)資本融入國(guó)家發(fā)展大局，投資科技創(chuàng)新、解決卡脖子問題，加速一二級(jí)市場(chǎng)資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵核心科技領(lǐng)域集中，為構(gòu)筑新發(fā)展格局發(fā)揮資本市場(chǎng)力量。
全面注冊(cè)制下要堅(jiān)守核心科技賽道 也要堅(jiān)決避免偽科技項(xiàng)目
進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要做出哪些調(diào)整？又該如何應(yīng)對(duì)？ 應(yīng)文祿在接受媒體采訪時(shí)表示，對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，要在不確定中尋找確定，在正確的方向上做正確的事。 一是堅(jiān)守核心科技賽道，持續(xù)加強(qiáng)行業(yè)研究能力，投早投小投“專精特新”。 二是堅(jiān)持三好標(biāo)準(zhǔn)（好項(xiàng)目、好價(jià)格、好條款），對(duì)于階段性受到熱捧的細(xì)分賽道保持戰(zhàn)略定力。 三是堅(jiān)決避免偽科技。大膽假設(shè)、小心論證，以工匠精神做好業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)盡調(diào)，充分驗(yàn)證項(xiàng)目科技成色、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地能力，堅(jiān)決防止“偽科技”“假數(shù)據(jù)”項(xiàng)目。
回歸價(jià)值投資本源 做好接受市場(chǎng)挑戰(zhàn)的一切準(zhǔn)備
此前實(shí)施的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制給一級(jí)市場(chǎng)投資積累了非常多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
應(yīng)文祿認(rèn)為： 一是堅(jiān)定科技投資主戰(zhàn)場(chǎng)?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制使得“硬科技”和“三創(chuàng)四新”項(xiàng)目上市預(yù)期更加明確、周期顯著縮短，創(chuàng)投基金自循環(huán)功能明顯優(yōu)化，一級(jí)市場(chǎng)科技主場(chǎng)信心更加堅(jiān)定。從過往科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)表現(xiàn)來看，信息披露、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、解決“卡脖子”、研發(fā)投入、核心收入增長(zhǎng)等指標(biāo)，比傳統(tǒng)簡(jiǎn)單的以利潤(rùn)為主要投資考核指標(biāo)要重要得多，已經(jīng)出現(xiàn)了諸多利潤(rùn)不一定突出但是資本市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異的項(xiàng)目，背后的邏輯還是項(xiàng)目本身是否是高科技領(lǐng)域的自主可控和創(chuàng)新。
二是回歸價(jià)值投資本源。全面注冊(cè)制背景下退出渠道的拓寬并不意味著風(fēng)險(xiǎn)的降低，保障創(chuàng)投基金投資人利益，需要做好接受市場(chǎng)挑戰(zhàn)的一切準(zhǔn)備，優(yōu)質(zhì)的退出取決于優(yōu)質(zhì)的行研、優(yōu)質(zhì)的賦能和優(yōu)質(zhì)的風(fēng)控。套利空間縮窄，退市常態(tài)化也將加速推動(dòng)行業(yè)回歸價(jià)值投資本源。
談到對(duì)全面注冊(cè)制有哪些期盼和建議，應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，第一，希望進(jìn)一步完善常態(tài)化退市機(jī)制，將優(yōu)勢(shì)資源導(dǎo)入具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司；第二，希望進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤政策，暢通“投資-退出-再投資”良性循環(huán)，完善創(chuàng)業(yè)資本形成機(jī)制。
A股市場(chǎng)將加速新陳代謝 并購(gòu)?fù)顿Y也將迎來新的機(jī)遇
全面注冊(cè)制時(shí)代，在退出策略上是否會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整，應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，“總體而言，毅達(dá)資本不會(huì)以Pre-IPO作為投資風(fēng)向標(biāo)，項(xiàng)目質(zhì)地是獲得好退出的基礎(chǔ)，好企業(yè)上市只是時(shí)間問題。對(duì)于已上市項(xiàng)目的減持，我們會(huì)綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境、所在行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)周期、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)等影響因素，制定減持策略。”
推行全面注冊(cè)制的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，建立常態(tài)化退市機(jī)制，簡(jiǎn)化退市程序，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，加大退市力度。證監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)要暢通并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道。 應(yīng)文祿對(duì)媒體表示，“從我們多年的投資實(shí)踐來看，上市絕對(duì)不是企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)。上市公司發(fā)展的王道，是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)兩條跑道都占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
全面注冊(cè)制背景下，資源將進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)上市公司集中，優(yōu)勝劣汰，加速A股市場(chǎng)的新陳代謝。未來，毅達(dá)資本將會(huì)秉持積極開放的心態(tài)，綜合考慮行業(yè)、項(xiàng)目的實(shí)際情況，積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、上市公司并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出”。
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