資本向新，產(chǎn)業(yè)向質(zhì)。在新的周期轉(zhuǎn)換中，我們要放棄以往的路徑依賴，積極擁抱變化，尋找新的突破口。對于投資行業(yè)來說，過去一年，周期性特征愈加明顯，在科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，堅(jiān)信價(jià)值投資顯得尤為重要。

7月10日，2024融中夏季峰會(huì)之融中2024(第十屆)中國產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)于北京四季酒店盛大舉辦。峰會(huì)由融中傳媒、融中母基金研究院主辦、融中財(cái)經(jīng)、融中咨詢協(xié)辦，以“穿越窄門”為主題，來自投資圈和產(chǎn)業(yè)界的重磅大咖新秀，圍繞產(chǎn)業(yè)投資、CVC、醫(yī)療大健康、高端制造、新能源等領(lǐng)域展開探討，深刻剖析了中國產(chǎn)業(yè)投資新質(zhì)發(fā)展的趨勢和機(jī)遇。

會(huì)上，毅達(dá)資本高級合伙人厲永興應(yīng)邀參與了主題為“新能源、ESG，聚焦能源新質(zhì)生產(chǎn)力”的圓桌論壇。

當(dāng)下，新能源行業(yè)正身處競爭激烈的行業(yè)洗牌期，如何應(yīng)對行業(yè)充分競爭的狀況？厲永興認(rèn)為，中國新能源行業(yè)其實(shí)不是簡單意義上的卷價(jià)格。我們看到，中國新能源行業(yè)比較有代表性的三個(gè)領(lǐng)域，新能源汽車、光伏、鋰電，除了價(jià)格在不斷下探外，成本也在下探，性能在不斷提升，產(chǎn)品性能在全球具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，以光伏為例，中國主流光伏電池轉(zhuǎn)化率為25%，美國最好的光伏電池轉(zhuǎn)換率也就19%，這是我們的絕對優(yōu)勢。對于行業(yè)來說，最怕的是需求不足，而不是簡單的供給過剩，光伏領(lǐng)域按能源需求來講有很大的市場，機(jī)會(huì)還是比較多的，怎么看待機(jī)會(huì)，這需要重點(diǎn)研究和挖掘。

投資機(jī)構(gòu)未來又該怎么做？厲永興提出，在主環(huán)節(jié)，不管是新能源汽車還是光伏領(lǐng)域、鋰電領(lǐng)域，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)當(dāng)下可能都比較少。這些領(lǐng)域已經(jīng)不再是簡單的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)，很大一部分需要很高的資金門檻。比如光伏領(lǐng)域，主環(huán)節(jié)創(chuàng)業(yè)的門檻可能是幾十億，這對一般創(chuàng)業(yè)者來說難度較大。但主環(huán)節(jié)上有很多優(yōu)秀的上市公司，這可能是未來的投資機(jī)會(huì)。此外，圍繞著行業(yè)龍頭進(jìn)行科技創(chuàng)新的高端裝備企業(yè)、材料企業(yè)在一級市場也可能會(huì)有一定投資機(jī)會(huì)，這些賽道也適合絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

厲永興表示，光伏沒有終極技術(shù)，只有階段性領(lǐng)先技術(shù)。技術(shù)迭代的過程，就是中小型創(chuàng)新企業(yè)的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，中國汽車企業(yè)進(jìn)步的市場空間還比較大，按照80%的中國品牌占有率來算，最起碼還有20%的空間，同時(shí)還有廣闊的全球市場空間。

關(guān)于如何應(yīng)對當(dāng)前新能源領(lǐng)域退出難的問題，厲永興提供了一些思路。

第一，持續(xù)加碼和邊打邊撤靈活使用。盡可能投一些技術(shù)功底比較扎實(shí)，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)而不是單純以產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)。針對早期類科技驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目，要盡早下手。投資后，在后續(xù)過程中可以結(jié)合基金存續(xù)期、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、項(xiàng)目發(fā)展情況，持續(xù)加碼或者逐步轉(zhuǎn)讓退出。

第二，把握一級半市場的投資機(jī)遇?？紤]到一級市場的投資難度，毅達(dá)資本還會(huì)考慮在一些新設(shè)立的基金層面進(jìn)行一級半市場投資。比如，毅達(dá)資本去年新設(shè)立的25億綠色轉(zhuǎn)型基金，在基金合伙協(xié)議里就明確可參與定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

第三，加強(qiáng)行業(yè)研究，結(jié)合周期做投資。行業(yè)研究要結(jié)合一級市場投資退出周期長而產(chǎn)業(yè)周期短的特點(diǎn)，做好長線研究，盡可能避免高開低走。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，IPO呈現(xiàn)明顯的周期性，新能源光伏產(chǎn)業(yè)的周期性也很明顯。我從2011年入行，研究發(fā)現(xiàn)，越是在大家比較悲觀的時(shí)候，布局能夠穿越低谷的項(xiàng)目最后都能獲得比較好的回報(bào)?，F(xiàn)在正是歷史反復(fù)證明可以出手的時(shí)候，也正是克服恐懼的時(shí)候，我們相信，當(dāng)下市場上依然有很多好的投資機(jī)會(huì)值得去布局。