2017年以來以騰訊、阿里巴巴、百度等為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司加速與文化企業(yè)合作，不斷創(chuàng)新“文化+互聯(lián)網(wǎng)”商業(yè)模式，與文化企業(yè)進(jìn)行橫向合并和跨界整合，在技術(shù)、創(chuàng)新的不斷進(jìn)化下，多元、高質(zhì)、跨界的文化產(chǎn)業(yè)成為焦點(diǎn)。
        2018年9月20日，由融資中國主辦、融中集團(tuán)協(xié)辦的“融資中國2018（第六屆）中國文化產(chǎn)業(yè)資本大會(huì)”在北京四季酒店隆重舉行。會(huì)上，毅達(dá)資本創(chuàng)始合伙人周春芳，發(fā)表了《三原色的交集最厚重——在挑戰(zhàn)中把握文化產(chǎn)業(yè)投資的機(jī)遇 》的主題演講。
        周春芳認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要影響因素是政策-約束力、消費(fèi)-推動(dòng)力、技術(shù)-顛覆力。資本市場要遵循行業(yè)規(guī)律，堅(jiān)持價(jià)值投資不投機(jī)。新消費(fèi)人群以新的消費(fèi)理念和方式創(chuàng)造全新的個(gè)性化、多元化的消費(fèi)需求；隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、VR/AR/MR等技術(shù)的發(fā)展，技術(shù)降低了商業(yè)成本、創(chuàng)造了文化需求、改變了消費(fèi)習(xí)慣。
        以下為演講實(shí)錄：
        周春芳：前幾年，大量的資本涌入文化產(chǎn)業(yè)，帶來了文化產(chǎn)業(yè)投融資的快速發(fā)展。去年我們煩惱的還是錢多、項(xiàng)目估值高，但今年，我們的煩惱已是錢少、但項(xiàng)目估值依然高。今年很多企業(yè)花很長的時(shí)間基本談妥了融資，但是最后簽協(xié)議階段，投資機(jī)構(gòu)卻說“對(duì)不起，我們的基金沒募到資”；或者說“對(duì)不起，當(dāng)前大環(huán)境不明朗，我們要再觀望觀望”。很多投資機(jī)構(gòu)遇到了募資難的問題；一些機(jī)構(gòu)前兩年投資比較激進(jìn)，所投的項(xiàng)目出現(xiàn)了不少問題，投資機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展遇到了不少的壓力?？傮w來看，今年文化產(chǎn)業(yè)投資從募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)承受了巨大壓力。與此同時(shí)，政策對(duì)文化企業(yè)監(jiān)管具有從嚴(yán)的趨勢，影視和網(wǎng)絡(luò)短視頻行業(yè)的集中整頓都是監(jiān)管從嚴(yán)的體現(xiàn)。
        文化產(chǎn)業(yè)投融資的困難是文化產(chǎn)業(yè)本身出了問題嗎？過去幾年文化產(chǎn)業(yè)平均增長速度達(dá)到14.2%，呈高速增長的趨勢；今年上半年我國電影票房增長接近18%，文化產(chǎn)業(yè)依然保持非常好的勢頭，顯然不是產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了問題。從另一方面來看，文化市場無論內(nèi)容、渠道還是流量也都在悄悄的發(fā)生著很多變化，大量的優(yōu)秀人才在往這個(gè)行業(yè)集中，變化就意味著機(jī)會(huì)。文化市場悄然的改變，創(chuàng)造了很多創(chuàng)業(yè)和投資的機(jī)會(huì)。
        既然文化產(chǎn)業(yè)保持高速發(fā)展趨勢、文化市場變化中醞釀著大量的機(jī)會(huì)，文化產(chǎn)業(yè)投資之路又在何方？宏觀大勢和監(jiān)管要求是我們不能改變的，但行業(yè)發(fā)展趨勢是可以通過研究把握的，如果我們順應(yīng)宏觀大勢、瞄準(zhǔn)行業(yè)趨勢并結(jié)合機(jī)構(gòu)自身的優(yōu)勢，把三者結(jié)合起來，也許可以找到我們未來發(fā)展厚重而堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
         一直以來，政策、消費(fèi)和技術(shù)是影響文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大重要因素。在不同時(shí)期，這三個(gè)因素對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的深度和廣度也在發(fā)生著很大的變化。比如2009年，當(dāng)時(shí)國務(wù)院發(fā)布《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，行業(yè)主管機(jī)構(gòu)推動(dòng)文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制并資本運(yùn)作，有三到五年的時(shí)間給行業(yè)釋放了政策紅利。隨著時(shí)間的演變，當(dāng)前政策更多地成為規(guī)范行業(yè)發(fā)展的約束力。
        從消費(fèi)角度來看，當(dāng)前既有以影視游戲旅游為代表的消費(fèi)升級(jí)，也有從流量市場來看的渠道下沉，文化娛樂消費(fèi)在縣域、小鎮(zhèn)以及農(nóng)村市場的滲透率越來越高。隨著90后、00后新消費(fèi)人群的興起，也在改變文化產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)需求。
       技術(shù)始終是推動(dòng)這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的力量。技術(shù)引領(lǐng)的領(lǐng)域最有可能成就偉大的企業(yè)，這也是技術(shù)型企業(yè)的魅力所在。我們都見證過互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的顛覆性作用。正因?yàn)轶w會(huì)深刻，我們在投資過程中特別害怕錯(cuò)過下一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)；也正是因?yàn)楹ε洛e(cuò)過，往往在新技術(shù)出現(xiàn)或者風(fēng)口來臨的時(shí)候，大量的投資機(jī)構(gòu)會(huì)扎堆投資一些風(fēng)口項(xiàng)目，呈現(xiàn)盲目跟風(fēng)投資的亂象。
        比如2015年上半年VR行業(yè)非?；?，有大量的資本投入，上市公司并購VR企業(yè)的案例也非常多，以至于證監(jiān)會(huì)叫停了VR企業(yè)的跨界并購。2015年下半年，資本退潮，很多企業(yè)后繼融資遇到了問題。是VR行業(yè)本身的發(fā)展出現(xiàn)了問題嗎？我們看到現(xiàn)以蘋果、谷歌、百度為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在重金布局VR產(chǎn)業(yè)；隨著5G的到來，VR可能會(huì)成為5G環(huán)境下最核心的應(yīng)用場景，發(fā)展機(jī)會(huì)非常大。VR行業(yè)的發(fā)展前景是大家公認(rèn)的，但是這幾年VR行業(yè)的投融資確有冰火兩重天的感覺。從過去幾年對(duì)VR領(lǐng)域的持續(xù)跟蹤研究來看，我們深刻的感受到，技術(shù)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的影響或改變不是一蹴而就的，有個(gè)漫長的過程，可能中間會(huì)出現(xiàn)一些波折，所以投資是需要信仰的，美是需要堅(jiān)守的。
        從流量角度來說，我們特別看好文化出海的機(jī)會(huì)，文化出海也是國家鼓勵(lì)的方向。另外一個(gè)比較看好的流量新增市場，是“小鎮(zhèn)青年”的增量市場，包括縣城、小鎮(zhèn)及廣大農(nóng)村市場，也可以說是下沉市場。據(jù)調(diào)研，小鎮(zhèn)青年不是最能掙錢的，但是他們卻很敢花錢，而且有大量的時(shí)間。這類用戶更多的是聚焦網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、游戲、短視頻、二次元等泛娛樂消費(fèi)需求。今年上半年，這類泛娛樂市場也是監(jiān)管的重點(diǎn)。文化產(chǎn)業(yè)具有特殊性，不管創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是投資機(jī)構(gòu)，在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還要兼顧社會(huì)效益，希望未來針對(duì)廣大的小鎮(zhèn)和農(nóng)村市場提供的文化產(chǎn)品可以通俗但不低俗不庸俗。
        第三個(gè)我們比較看好的機(jī)會(huì)是C2B個(gè)性化定制市場，這是90后、00后新消費(fèi)人群的消費(fèi)習(xí)慣帶來的市場。因?yàn)樾孪M(fèi)需求的出現(xiàn)，企業(yè)需要由原來B2C的模式轉(zhuǎn)向C2B個(gè)性化定制的模式。
        文化產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和模式變化非?？欤看挝覀冊谘芯啃录夹g(shù)、憧憬未來商業(yè)模式的時(shí)候都感覺到非常大的挑戰(zhàn)，不確定性非常高，怎么在不確定性中尋找確定性？大量案例總結(jié)分析之后，我們發(fā)現(xiàn)比技術(shù)和模式更重要的是企業(yè)家。由于行業(yè)特點(diǎn)，文化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)家和其他行業(yè)的企業(yè)家具有不同的特質(zhì)，首先要有非常強(qiáng)的方向感，還要有理想力，此外還要有緊跟技術(shù)模式變化的較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力、應(yīng)變能力、創(chuàng)新能力、快速執(zhí)行能力等等。
        最后和大家討論一下高估值的問題，這個(gè)問題一直以來是困擾行業(yè)最大的痛點(diǎn)之一。大量資本聚集在少量優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的時(shí)候，估值是很難下降的，有沒有辦法解決高估值的問題？壓低高估值是很難的，但遠(yuǎn)離高估值是可能的。如果通過行業(yè)研究提升專業(yè)性、提高行業(yè)的認(rèn)識(shí)水平，如果能夠在無人區(qū)看到”詩和遠(yuǎn)方”，前瞻性投資布局，也許我們高估值的問題就可以得到解決了。