VC/PE 十年發(fā)展，今非昔比

 

      首先講講現(xiàn)狀，我跟大家一起來把有些數(shù)字算算賬，第一個是截止到今年九月底的中基協(xié)私募登記備案數(shù)據(jù)?？梢钥吹?，PE方面的情況是，8019家機構(gòu)、13720個產(chǎn)品、35559億元基金實繳規(guī)模；VC方面是，已經(jīng)達到475家機構(gòu)、1413個產(chǎn)品、總共3400多億的實繳規(guī)模。這個數(shù)字大家看著可能沒有直觀的感受，我們把它換成更加有感覺的算法：假設(shè)我們平均一個PE項目投資1個億，那么這些錢可以投資3.5萬個企業(yè)；同樣地，假設(shè)我們平均一個早期VC項目投資2000萬元，按這個規(guī)模則可以投資1.7萬家企業(yè),兩者合計就是5.2萬個。需要注意的是，這個基金規(guī)模數(shù)字還只是實繳金額，考慮到這個因素，再結(jié)合私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)投資周期的基本規(guī)則，如果這些錢能順利如期投出去，大體會在1到2年的期間內(nèi)完成5.2萬個這樣的投資。這個數(shù)字想告訴大家，這個行業(yè)單從資金規(guī)模和機構(gòu)規(guī)模來講，已經(jīng)成為支持轉(zhuǎn)型發(fā)展，成為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)非常強大的一股力量。

 

      第二個數(shù)字我們再來看一下清科2016年上半年的股權(quán)投資市場統(tǒng)計，總結(jié)了五條，第一，中國股權(quán)投資市場在全球的地位，已躋身全球第二大私募市場，僅次于美國；第二，中國市場的管理資本規(guī)模已超5萬億；第三，人民幣投資規(guī)模十年間增長了50倍；第四，目前市場上的活躍機構(gòu)數(shù)已超過一萬家。這告訴我們，放在全球范圍內(nèi)比較，我們的市場也是一個非常重要的私募市場。

 

      來看看科技部戰(zhàn)略研究院最新發(fā)布的2015年創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展研究報告，展現(xiàn)了行業(yè)近十年的成長狀況?？萍疾窟@個統(tǒng)計僅包含vc機構(gòu)，從2006年的33家機構(gòu)、600多億綜合市場規(guī)模，到2015年最新披露的數(shù)字，460多家機構(gòu)、管理資本規(guī)?？傤~6600多億。在這張圖可以發(fā)現(xiàn)，從2013年以后，VC機構(gòu)數(shù)量和資本規(guī)模都進入了一個非?？焖俚脑鲩L階段。

 

      我們再來看看這么多投資投到哪去了，最新2016上半年清科投資分布統(tǒng)計明顯可以看到，絕大部分資本都到互聯(lián)網(wǎng)、電信及增值服務(wù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、娛樂傳媒等新興產(chǎn)業(yè)中去了。我們對中國經(jīng)濟不應(yīng)該太悲觀，原因就在這，未來的希望在創(chuàng)新上。有些行業(yè)在逐步退出歷史舞臺，如果只看到這一點就會覺得是悲觀的，但同時我們應(yīng)該看到更多的新興領(lǐng)域正在風(fēng)起云涌，這就是業(yè)界常說的冰火兩重天，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資正在這方面發(fā)揮著巨大的作用。

 

      政策面正在發(fā)生的重要、積極的變化，最新的標志性事件是，9月23日國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，我們高興地迎來了私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展新的里程碑。

 

VC、PE正在回歸價值創(chuàng)造的根本

 

　　回歸價值創(chuàng)造的根本，如果你在行業(yè)時間足夠長，就會知道若干年前這個行業(yè)模式非常簡單，投資人關(guān)心的，認為這個行業(yè)最重要的，是只要實現(xiàn)IPO就能實現(xiàn)盈利，這是當(dāng)時模式，更像是資本的自彈自唱。這個模式很簡單，能夠迅速被復(fù)制，所以很快失效了。如果大家關(guān)注清科關(guān)于私募股權(quán)基金收益率的變化統(tǒng)計就知道，08年以來中國股權(quán)基金收益率已經(jīng)逐步走低，雖然整體上我們還是比全球平均要高。

 

　　現(xiàn)在，模式變了。因為這種簡單模式失效了，你就必須找一種更深刻的模式，那就是價值創(chuàng)造。你如果不增加價值，也就是說如果你投資以后沒有通過各種的辦法、各種的渠道，幫助企業(yè)長大，即便實現(xiàn)IPO，你也很難從這筆投資中獲得合理的收益。這就變得更加合理，你必須通過投資行為幫助企業(yè)成長壯大，這也是這個行業(yè)對轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)應(yīng)該起的作用。那么哪些手段是我們常用的，或者說這個行業(yè)真正給企業(yè)創(chuàng)造價值的具體措施呢？

 

       我看也有三條，第一更早發(fā)現(xiàn)價值、更早配置資源。假如你是一個很好的投資家、管理者或者私募股權(quán)投資者，你要在價值還沒有顯現(xiàn)出來的時候，就發(fā)現(xiàn)它并且給它配備以資金為代表的各種資源。第二更準地發(fā)現(xiàn)問題、解決問題。我們知道成長過程中的企業(yè)問題都很多，你能否準確發(fā)現(xiàn)他的問題并幫他解決，這是實現(xiàn)價值創(chuàng)造的根基。第三更大范圍整合資源、提升價值，這是合格的投資人和基金管理者必須具備的能力。因為成長型企業(yè)的問題往往復(fù)雜，需要方方面面的努力，需要多方參與，需要在更大范圍整合資源。我認為這個方面很也正在發(fā)生積極的變化，但是假如你不能創(chuàng)造價值，你將這在個行業(yè)中無法生存。

 

投資中小微就是投資新希望

 

       所有成功的中小企業(yè)有一個共同點，那就是圍繞一個目標堅韌執(zhí)著，這個目標也許是一個計劃，比如擴大份額，推出新品；也可能是一個愿望，比如新技術(shù)應(yīng)用，新模式的創(chuàng)造；也可能是一個夢想，比如改變行業(yè)，改變世界。而創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)就是投資新希望，幫助廣大中小微企業(yè)實現(xiàn)自己的目標。

 

       一個我們曾經(jīng)投資的企業(yè)家和我交流，我問他，你認為創(chuàng)業(yè)路上最大的挑戰(zhàn)是什么？他幾乎不假思索的回答我，最大的挑戰(zhàn)不是資源瓶頸、不是技術(shù)瓶頸、不是管理瓶頸，也不是黑天鵝事件，最大的挑戰(zhàn)其實是孤獨。

 

      而VC和PE是陪伴創(chuàng)業(yè)家走出孤獨，戰(zhàn)勝困難，迎來光明的最好同行者。創(chuàng)業(yè)投資能夠把服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)所需要的各種資源以一個最可能的有效方式整合在一起，提供技術(shù)、資本、人才、管理等要素，這是傳統(tǒng)金融做不到的事情，也是虛擬金融做不到的事情，全社會都應(yīng)該鼓勵資金和資源通過創(chuàng)投進入實體經(jīng)濟。

 

      從2005年“39號文”的頒布到今年的“創(chuàng)投國十條”，全面部署促進創(chuàng)投健康發(fā)展版圖，再到今年10月《中小企業(yè)促進法》修訂案，力推融資促進、創(chuàng)新支持、公平競爭、減輕負擔(dān)等等方面來講，市場和國家都在倡導(dǎo)一個積極的信號，那就是不論對于創(chuàng)業(yè)投資本身來講，還是對于廣大中小微企業(yè)來講，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)最好的時代都已經(jīng)來臨。在這最好的時代，我們也將順勢而為，和創(chuàng)業(yè)者將一路同行。