開市三周年!科創(chuàng)板企業(yè)擴容至439家,誰是最大受益者?

發(fā)布時間: 2022-07-25 14:39:10

2019年7月22日, 首批25家上市企業(yè)登陸科創(chuàng)板,市場一片沸騰。時光荏苒,科創(chuàng)板成為A股重要的版圖??苿?chuàng)板整體運行平穩(wěn),且馬不停蹄深化改革,未來可期。

今日,科創(chuàng)板開市三周年,共計439家公司上市,總市值6.06萬億元。首批25家上市公司三年限售股迎來解禁潮,因看好成長前景,不少企業(yè)股東表示延長股份鎖定期或者解禁后不會減持。

記者梳理發(fā)現(xiàn),市場化、法治化、國際化路上,企業(yè)股價分化,有的翻倍有的腰斬;IPO承銷保薦超過300億元,券商投行搶食格局分化,也在監(jiān)管要求下提高“看門人”責任;科創(chuàng)板為早期陪伴企業(yè)成長的VC/PE機構(gòu)提供退出渠道,但二級市場退出不確定性更大。
企業(yè)分化之下,如何挖掘科創(chuàng)板投資機會?

《國際金融報》記者采訪了數(shù)位券商、創(chuàng)投、私募等人士,試圖尋求答案。在他們看來,科創(chuàng)板為投資者提供了科創(chuàng)型投資機會,分享其發(fā)展成果并獲得投資收益。企業(yè)處于成長期,具有高風險、長周期特征,投資風險相對較高,但成長價值魅力大??苿?chuàng)板大幅拓寬了創(chuàng)投行業(yè)退出的渠道,堅定了創(chuàng)投基金投早、投小、投長、投新、投硬的決心,形成了良好的內(nèi)生循環(huán)效應(yīng)。
 
如何挖掘科創(chuàng)投資價值

三年時間,科創(chuàng)板上市企業(yè)擴容至439家,不乏有企業(yè)受資金垂愛出現(xiàn)“超募”,實際首發(fā)募資累計超過6307億元。

7月22日,首批登陸科創(chuàng)板的25家企業(yè)迎來首發(fā)股份解禁潮,但多家企業(yè)公告稱股東將延長股份鎖定期或者解禁后不會減持。

在朝著市場化、國際化、法治化目標前行的路上,科創(chuàng)板也正經(jīng)歷著“大浪淘沙”的殘酷現(xiàn)實,科創(chuàng)個股出現(xiàn)明顯分化,有的市值翻倍,有的破發(fā)浮虧。Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月22日,在439家上市企業(yè)中,禾邁股份、華秦科技股價翻倍大漲,但也有112家科創(chuàng)板最新收盤價跌破首發(fā)價,福昕科技等股價腰斬。

“科創(chuàng)板開市以來,市場表現(xiàn)整體保持平穩(wěn),超1/3公司上市后市值翻倍,板塊長期維持較好的交易活躍度。”中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師李求索向《國際金融報》記者表示,作為中國資本市場改革的“試驗田”,科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、公司治理、退市等領(lǐng)域進行了一系列的制度創(chuàng)新,目前已取得了較多重要成果并拓展至其他板塊??苿?chuàng)板有望在進一步提高國際化水平、鼓勵長期投資者入市、引導(dǎo)科創(chuàng)板企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展等方向上加大改革和創(chuàng)新力度,助力資本市場更高效地服務(wù)實體經(jīng)濟。

科創(chuàng)板開市為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供融資平臺,也為投資者提供投資標的,但風險性不容忽視。海通證券相關(guān)負責人告訴記者,對投資者而言,科創(chuàng)板實施注冊制降低了科技創(chuàng)新型企業(yè)市場準入門檻,激勵投資者參與科創(chuàng)企業(yè)投資,為其提供良好的投資標的。同時,有利于培養(yǎng)我國投資者的投資理念,在這些科創(chuàng)型企業(yè)中尋找到真正具有前景的企業(yè),分享其發(fā)展成果,獲得投資收益。

股價為何出現(xiàn)分化態(tài)勢?排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華向《國際金融報》記者分析,科創(chuàng)板企業(yè)高風險、周期長,企業(yè)一般處于成長期、研發(fā)投入大,甚至還處于持續(xù)虧損狀態(tài),注定了科創(chuàng)板公司差異性很大,個股股價走勢注定出現(xiàn)分化,投資風險相對較高,且解禁潮對科創(chuàng)板也是考驗。不過風險和收益同源,科創(chuàng)板也蘊藏著較大成長投資性機會。

“當前科創(chuàng)板估值處于過去3年以來的低位,已經(jīng)較大地消化了上市初期的高估值??苿?chuàng)板‘硬科技’成長速度快,整體機會較多。”鉅融資產(chǎn)投資總監(jiān)王雷建議以深挖個股為主,規(guī)避過高估值的股票。就估值與業(yè)績匹配度看,首選醫(yī)藥,其次是新能源,此外部分新材料股票性價比也較高。半導(dǎo)體目前估值偏高,且未來產(chǎn)能還將持續(xù)擴大,已出現(xiàn)局部性過剩現(xiàn)象,需注意規(guī)避。
 
IPO承銷保薦逾300億元

Choice數(shù)據(jù)顯示,截至當前,科創(chuàng)板上市企業(yè)首發(fā)承銷保薦費用超過334億元。

百億元“增量蛋糕”爭奪呈現(xiàn)強者恒強態(tài)勢,頭部券商賺得盆滿缽滿,卻有不少券商顆粒未收。記者梳理獲悉,作為首發(fā)保薦機構(gòu),中信證券、中信建投、華泰證券服務(wù)項目分別是62家、44家、40家,中金公司、海通證券均是39家,國泰君安承銷保薦科創(chuàng)企業(yè)28家,招商證券、國信證券、光大證券、申萬宏源分別是17家、13家、10家、10家,中小型“黑馬”券商民生證券、安信證券、國金證券、長江保薦服務(wù)項目分別是25家、12家、10家、8家。

此外,“大項目”偏向選擇頭部券商“保駕護航”,募資金額超過50億元的14家科創(chuàng)板上市企業(yè)中,首發(fā)保薦機構(gòu)主要是“三中一華”、海通證券等大券商。中芯國際在科創(chuàng)板首發(fā)上市募資近463億元,百濟神州首發(fā)募資近222億元,中國通號首發(fā)募資超105億元,這些“巨無霸”背后的首發(fā)保薦機構(gòu)均出現(xiàn)中金公司。

“我們將把握全面注冊制改革帶來的機遇,加大客戶覆蓋廣度和深度,不斷提高項目儲備數(shù)量。”中金公司方面向本報記者介紹,科創(chuàng)板開板以來,中金公司累計保薦科創(chuàng)板上市公司37家,融資規(guī)模超1500億元。截至2022年7月18日收盤,科創(chuàng)板市值前10大企業(yè)中,中金公司保薦6家。

3年時間里,注冊制改革不斷深化,配套措施不斷完善,監(jiān)管層也在強調(diào)券商投行“看門人”責任,有的投行“犯錯”被監(jiān)管要求暫停展業(yè),對業(yè)務(wù)影響極大。在監(jiān)管趨嚴和市場競爭壓力下,機構(gòu)也在復(fù)盤經(jīng)驗。

“科創(chuàng)板及注冊制下,投行業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)理念較核準制發(fā)生了較大變化。頭部券商憑借綜合的金融服務(wù)能力將占據(jù)更多市場份額,這會進一步加速券商市場分化,催生航母級投行。”海通證券相關(guān)負責人向《國際金融報》記者直言,投行服務(wù)客戶不再唯企業(yè)收入、利潤等財務(wù)指標,而更多在國家重點支持的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)深入挖掘早期優(yōu)質(zhì)企業(yè),為企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù)。在注冊制改革不斷向縱深推進的大背景下,投行業(yè)務(wù)體系未來亟需完善的方向包括:

第一,進一步推動“行業(yè)專業(yè)化”轉(zhuǎn)型,投行從業(yè)人員亟需深化對新興行業(yè)的認知、提高自身專業(yè)能力;

第二,進一步向“一體化”發(fā)展,在合規(guī)基礎(chǔ)上促進研究資源、銷售資源和投行業(yè)務(wù)體系等多方的有效協(xié)同,以適應(yīng)注冊制下市場化的定價發(fā)行方式;

第三,進一步加強內(nèi)控制度體系建設(shè),堅守合規(guī)執(zhí)業(yè)底線,切實發(fā)揮資本市場“看門人”作用。
 
利好VC/PE資金退出

科創(chuàng)板運行至今,VC/PE投資機構(gòu)受益良多,退出渠道拓寬。

以首批在2019年7月22日上市科創(chuàng)板的中微公司為例,今日2.87億股首發(fā)原股東限售股份解禁,解禁市值約351億元。解禁股東包括上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司(上海科創(chuàng)集團100%控股)、巽鑫(上海)投資有限公司(國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成員)等創(chuàng)投基金,以及個人股東。中微公司最新收盤價為121.99元/股,比3年前的29.01元/股的成本價相比,投資者每股浮盈321%。

圖片

記者發(fā)現(xiàn),在中微公司、中芯國際等科創(chuàng)板上市企業(yè)背后,都有上??苿?chuàng)集團等國資身影。硬科技投資時間長、風險大,“國家隊”的長期投資培育重要且可貴。對于資金而言,科創(chuàng)板提供退出渠道,也讓資金實現(xiàn)循環(huán)利用。

《國際金融報》記者從上??苿?chuàng)集團方面了解到,從上世紀90年代起,上海“科創(chuàng)系”陸續(xù)投資了華虹、中芯國際、盛美半導(dǎo)體、上海微電子裝備等行業(yè)龍頭企業(yè)。2004年到2014年,中國集成電路產(chǎn)業(yè)步入十年的低潮期,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)及半導(dǎo)體投資基金生存艱難,但是上海“科創(chuàng)系”國資創(chuàng)投堅守陪伴,對早期半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者予以雪中送炭。截至當前,上海“科創(chuàng)系”投資半導(dǎo)體項目188家,形成了從上游的設(shè)備、EDA和IP、半導(dǎo)體材料,中游的設(shè)計、生產(chǎn)制造,下游封裝測試的全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期的完整產(chǎn)業(yè)布局。

毅達資本也專注于“硬科技”投資,其相關(guān)負責人告訴《國際金融報》記者,從創(chuàng)投一線感受來看,科創(chuàng)板三年,扭轉(zhuǎn)了從前一級市場“不敢投、退不出”的擔憂,堅定了創(chuàng)投基金投早、投小、投長、投新、投硬的決心,大幅促進了科技企業(yè)借助資本市場做優(yōu)做強,也大幅拓寬了創(chuàng)投行業(yè)退出的渠道,形成了良好的內(nèi)生循環(huán)效應(yīng)。據(jù)介紹,從2019年7月22日瀚川智能首批登陸科創(chuàng)板開始,毅達資本已經(jīng)收獲了20家科創(chuàng)板上市企業(yè),還有4家企業(yè)已經(jīng)過審待注冊發(fā)行,這24家企業(yè)均表現(xiàn)出較強的科技屬性和成長屬性。

有創(chuàng)投人士告訴記者,進入二級市場,一是限售期要求,二是所持股票面臨宏觀等眾多不確定性因素,這意味著對于VC/PE機構(gòu)而言,科創(chuàng)板提供退出渠道機會的同時,也在要求提高退出能力,但更多是提高了資金流動性,促進行業(yè)發(fā)展。

資本市場改革不斷深化,特別是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制,建立上市公司創(chuàng)投基金股東減持股份“反向掛鉤”機制,私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出環(huán)境持續(xù)改善。近日證監(jiān)會啟動了私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點工作,完善私募股權(quán)創(chuàng)投基金非現(xiàn)金分配機制,促進投資-退出-再投資良性循環(huán)。分析人士告訴記者,此舉增加了投資的靈活度,既可以選擇減持變現(xiàn),也可以繼續(xù)持有股票。一、二級市場投資者之間關(guān)系能更好互動,良性發(fā)展。
 

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發(fā)布時間: 2022-07-25 14:39:10

2019年7月22日, 首批25家上市企業(yè)登陸科創(chuàng)板,市場一片沸騰。時光荏苒,科創(chuàng)板成為A股重要的版圖??苿?chuàng)板整體運行平穩(wěn),且馬不停蹄深化改革,未來可期。

今日,科創(chuàng)板開市三周年,共計439家公司上市,總市值6.06萬億元。首批25家上市公司三年限售股迎來解禁潮,因看好成長前景,不少企業(yè)股東表示延長股份鎖定期或者解禁后不會減持。

記者梳理發(fā)現(xiàn),市場化、法治化、國際化路上,企業(yè)股價分化,有的翻倍有的腰斬;IPO承銷保薦超過300億元,券商投行搶食格局分化,也在監(jiān)管要求下提高“看門人”責任;科創(chuàng)板為早期陪伴企業(yè)成長的VC/PE機構(gòu)提供退出渠道,但二級市場退出不確定性更大。
企業(yè)分化之下,如何挖掘科創(chuàng)板投資機會?

《國際金融報》記者采訪了數(shù)位券商、創(chuàng)投、私募等人士,試圖尋求答案。在他們看來,科創(chuàng)板為投資者提供了科創(chuàng)型投資機會,分享其發(fā)展成果并獲得投資收益。企業(yè)處于成長期,具有高風險、長周期特征,投資風險相對較高,但成長價值魅力大??苿?chuàng)板大幅拓寬了創(chuàng)投行業(yè)退出的渠道,堅定了創(chuàng)投基金投早、投小、投長、投新、投硬的決心,形成了良好的內(nèi)生循環(huán)效應(yīng)。
 
如何挖掘科創(chuàng)投資價值

三年時間,科創(chuàng)板上市企業(yè)擴容至439家,不乏有企業(yè)受資金垂愛出現(xiàn)“超募”,實際首發(fā)募資累計超過6307億元。

7月22日,首批登陸科創(chuàng)板的25家企業(yè)迎來首發(fā)股份解禁潮,但多家企業(yè)公告稱股東將延長股份鎖定期或者解禁后不會減持。

在朝著市場化、國際化、法治化目標前行的路上,科創(chuàng)板也正經(jīng)歷著“大浪淘沙”的殘酷現(xiàn)實,科創(chuàng)個股出現(xiàn)明顯分化,有的市值翻倍,有的破發(fā)浮虧。Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月22日,在439家上市企業(yè)中,禾邁股份、華秦科技股價翻倍大漲,但也有112家科創(chuàng)板最新收盤價跌破首發(fā)價,福昕科技等股價腰斬。

“科創(chuàng)板開市以來,市場表現(xiàn)整體保持平穩(wěn),超1/3公司上市后市值翻倍,板塊長期維持較好的交易活躍度。”中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師李求索向《國際金融報》記者表示,作為中國資本市場改革的“試驗田”,科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、公司治理、退市等領(lǐng)域進行了一系列的制度創(chuàng)新,目前已取得了較多重要成果并拓展至其他板塊。科創(chuàng)板有望在進一步提高國際化水平、鼓勵長期投資者入市、引導(dǎo)科創(chuàng)板企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展等方向上加大改革和創(chuàng)新力度,助力資本市場更高效地服務(wù)實體經(jīng)濟。

科創(chuàng)板開市為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供融資平臺,也為投資者提供投資標的,但風險性不容忽視。海通證券相關(guān)負責人告訴記者,對投資者而言,科創(chuàng)板實施注冊制降低了科技創(chuàng)新型企業(yè)市場準入門檻,激勵投資者參與科創(chuàng)企業(yè)投資,為其提供良好的投資標的。同時,有利于培養(yǎng)我國投資者的投資理念,在這些科創(chuàng)型企業(yè)中尋找到真正具有前景的企業(yè),分享其發(fā)展成果,獲得投資收益。

股價為何出現(xiàn)分化態(tài)勢?排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華向《國際金融報》記者分析,科創(chuàng)板企業(yè)高風險、周期長,企業(yè)一般處于成長期、研發(fā)投入大,甚至還處于持續(xù)虧損狀態(tài),注定了科創(chuàng)板公司差異性很大,個股股價走勢注定出現(xiàn)分化,投資風險相對較高,且解禁潮對科創(chuàng)板也是考驗。不過風險和收益同源,科創(chuàng)板也蘊藏著較大成長投資性機會。

“當前科創(chuàng)板估值處于過去3年以來的低位,已經(jīng)較大地消化了上市初期的高估值??苿?chuàng)板‘硬科技’成長速度快,整體機會較多。”鉅融資產(chǎn)投資總監(jiān)王雷建議以深挖個股為主,規(guī)避過高估值的股票。就估值與業(yè)績匹配度看,首選醫(yī)藥,其次是新能源,此外部分新材料股票性價比也較高。半導(dǎo)體目前估值偏高,且未來產(chǎn)能還將持續(xù)擴大,已出現(xiàn)局部性過剩現(xiàn)象,需注意規(guī)避。
 
IPO承銷保薦逾300億元

Choice數(shù)據(jù)顯示,截至當前,科創(chuàng)板上市企業(yè)首發(fā)承銷保薦費用超過334億元。

百億元“增量蛋糕”爭奪呈現(xiàn)強者恒強態(tài)勢,頭部券商賺得盆滿缽滿,卻有不少券商顆粒未收。記者梳理獲悉,作為首發(fā)保薦機構(gòu),中信證券、中信建投、華泰證券服務(wù)項目分別是62家、44家、40家,中金公司、海通證券均是39家,國泰君安承銷保薦科創(chuàng)企業(yè)28家,招商證券、國信證券、光大證券、申萬宏源分別是17家、13家、10家、10家,中小型“黑馬”券商民生證券、安信證券、國金證券、長江保薦服務(wù)項目分別是25家、12家、10家、8家。

此外,“大項目”偏向選擇頭部券商“保駕護航”,募資金額超過50億元的14家科創(chuàng)板上市企業(yè)中,首發(fā)保薦機構(gòu)主要是“三中一華”、海通證券等大券商。中芯國際在科創(chuàng)板首發(fā)上市募資近463億元,百濟神州首發(fā)募資近222億元,中國通號首發(fā)募資超105億元,這些“巨無霸”背后的首發(fā)保薦機構(gòu)均出現(xiàn)中金公司。

“我們將把握全面注冊制改革帶來的機遇,加大客戶覆蓋廣度和深度,不斷提高項目儲備數(shù)量。”中金公司方面向本報記者介紹,科創(chuàng)板開板以來,中金公司累計保薦科創(chuàng)板上市公司37家,融資規(guī)模超1500億元。截至2022年7月18日收盤,科創(chuàng)板市值前10大企業(yè)中,中金公司保薦6家。

3年時間里,注冊制改革不斷深化,配套措施不斷完善,監(jiān)管層也在強調(diào)券商投行“看門人”責任,有的投行“犯錯”被監(jiān)管要求暫停展業(yè),對業(yè)務(wù)影響極大。在監(jiān)管趨嚴和市場競爭壓力下,機構(gòu)也在復(fù)盤經(jīng)驗。

“科創(chuàng)板及注冊制下,投行業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)理念較核準制發(fā)生了較大變化。頭部券商憑借綜合的金融服務(wù)能力將占據(jù)更多市場份額,這會進一步加速券商市場分化,催生航母級投行。”海通證券相關(guān)負責人向《國際金融報》記者直言,投行服務(wù)客戶不再唯企業(yè)收入、利潤等財務(wù)指標,而更多在國家重點支持的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)深入挖掘早期優(yōu)質(zhì)企業(yè),為企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù)。在注冊制改革不斷向縱深推進的大背景下,投行業(yè)務(wù)體系未來亟需完善的方向包括:

第一,進一步推動“行業(yè)專業(yè)化”轉(zhuǎn)型,投行從業(yè)人員亟需深化對新興行業(yè)的認知、提高自身專業(yè)能力;

第二,進一步向“一體化”發(fā)展,在合規(guī)基礎(chǔ)上促進研究資源、銷售資源和投行業(yè)務(wù)體系等多方的有效協(xié)同,以適應(yīng)注冊制下市場化的定價發(fā)行方式;

第三,進一步加強內(nèi)控制度體系建設(shè),堅守合規(guī)執(zhí)業(yè)底線,切實發(fā)揮資本市場“看門人”作用。
 
利好VC/PE資金退出

科創(chuàng)板運行至今,VC/PE投資機構(gòu)受益良多,退出渠道拓寬。

以首批在2019年7月22日上市科創(chuàng)板的中微公司為例,今日2.87億股首發(fā)原股東限售股份解禁,解禁市值約351億元。解禁股東包括上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司(上??苿?chuàng)集團100%控股)、巽鑫(上海)投資有限公司(國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成員)等創(chuàng)投基金,以及個人股東。中微公司最新收盤價為121.99元/股,比3年前的29.01元/股的成本價相比,投資者每股浮盈321%。

圖片

記者發(fā)現(xiàn),在中微公司、中芯國際等科創(chuàng)板上市企業(yè)背后,都有上??苿?chuàng)集團等國資身影。硬科技投資時間長、風險大,“國家隊”的長期投資培育重要且可貴。對于資金而言,科創(chuàng)板提供退出渠道,也讓資金實現(xiàn)循環(huán)利用。

《國際金融報》記者從上??苿?chuàng)集團方面了解到,從上世紀90年代起,上海“科創(chuàng)系”陸續(xù)投資了華虹、中芯國際、盛美半導(dǎo)體、上海微電子裝備等行業(yè)龍頭企業(yè)。2004年到2014年,中國集成電路產(chǎn)業(yè)步入十年的低潮期,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)及半導(dǎo)體投資基金生存艱難,但是上海“科創(chuàng)系”國資創(chuàng)投堅守陪伴,對早期半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者予以雪中送炭。截至當前,上海“科創(chuàng)系”投資半導(dǎo)體項目188家,形成了從上游的設(shè)備、EDA和IP、半導(dǎo)體材料,中游的設(shè)計、生產(chǎn)制造,下游封裝測試的全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期的完整產(chǎn)業(yè)布局。

毅達資本也專注于“硬科技”投資,其相關(guān)負責人告訴《國際金融報》記者,從創(chuàng)投一線感受來看,科創(chuàng)板三年,扭轉(zhuǎn)了從前一級市場“不敢投、退不出”的擔憂,堅定了創(chuàng)投基金投早、投小、投長、投新、投硬的決心,大幅促進了科技企業(yè)借助資本市場做優(yōu)做強,也大幅拓寬了創(chuàng)投行業(yè)退出的渠道,形成了良好的內(nèi)生循環(huán)效應(yīng)。據(jù)介紹,從2019年7月22日瀚川智能首批登陸科創(chuàng)板開始,毅達資本已經(jīng)收獲了20家科創(chuàng)板上市企業(yè),還有4家企業(yè)已經(jīng)過審待注冊發(fā)行,這24家企業(yè)均表現(xiàn)出較強的科技屬性和成長屬性。

有創(chuàng)投人士告訴記者,進入二級市場,一是限售期要求,二是所持股票面臨宏觀等眾多不確定性因素,這意味著對于VC/PE機構(gòu)而言,科創(chuàng)板提供退出渠道機會的同時,也在要求提高退出能力,但更多是提高了資金流動性,促進行業(yè)發(fā)展。

資本市場改革不斷深化,特別是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制,建立上市公司創(chuàng)投基金股東減持股份“反向掛鉤”機制,私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出環(huán)境持續(xù)改善。近日證監(jiān)會啟動了私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點工作,完善私募股權(quán)創(chuàng)投基金非現(xiàn)金分配機制,促進投資-退出-再投資良性循環(huán)。分析人士告訴記者,此舉增加了投資的靈活度,既可以選擇減持變現(xiàn),也可以繼續(xù)持有股票。一、二級市場投資者之間關(guān)系能更好互動,良性發(fā)展。
 

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