毅達資本總裁、合伙人董梁應邀參加投中“2016年中國投資年會”，并在4月12日“PE/VC布局機遇”巔峰對話環(huán)節(jié)中發(fā)表講話。
毅達資本總裁、合伙人董梁
以下為董梁論壇發(fā)言實錄：
對于復旦大學張力奮教授所說的“一方面覺得中國現在的VC、PE雖然可能不是泡沫最高的時期，但是有泡沫，同時又聽到一種聲音在過去的一年當中又覺得中國的創(chuàng)投VC和PE進入了一個冬天”。
我自己是這樣想的，這個事情大部分是跟你所處的位置有關。大部分人如果募了錢覺得投不下去，會覺得市場泡沫很大。你過去投了幾輪，現在募資又比較難，明顯會覺得寒冬來了，和你所處的地位有比較大的關系。
實際上整體來說我覺得現在如果非要說市場有泡沫，原因很簡單，現在我們投資領域內對優(yōu)質資產的搶奪和爭奪越來越激烈，因為優(yōu)質資產太少了，這種情況下肯定會導致問題，產生泡沫或者估值偏高，這沒有什么好質疑的。
但是這個問題還有第三句話，很有意義，這句話不是我說的，是剛才汪總(海通開元汪異明)說的觀點。如果你關注PE和VC，不用投入那么多精力關注整體市場有沒有泡沫，這個和你的關系不太大。因為私募的投資個性化太強了，你幾乎不可能沒泡沫隨便投都能賺錢，也不太會碰到有泡沫投什么都不賺錢。賺不賺錢關鍵還是看你自己個性化的能力、預判的能力、把控的能力、整合資源的能力夠不夠，這是個性非常強的市場。
大勢固然重要，但是整體估值是否過高也不要認為它那么重要，這是我的觀點。
整個行業(yè)私募股權發(fā)展到今天也就十幾年的時間，十幾年以前大家都不知道私募股權這個詞。私募股權在中國的發(fā)展分成兩個階段，第一個階段所有人只做一件事，就是做IPO。后來到了某一個年代發(fā)現故事說不下去了，IPO價格太高了，競爭太激烈了，大家開始進入到第二個階段，價值創(chuàng)造。投下去沒有價值的不行。
毅達資本到今天為止還能體現出來比較好的競爭力的關鍵就是富有前瞻性的眼光和布局，當年90%機構都在做IPO的時候我們就判斷出這個趨勢長不了。我們10年以前就在強調行業(yè)研究，所有的投資來源、能力來源乃至項目的來源，應該來源于你想要投資的不太寬的行業(yè)方向的深入，只有這樣在投資的時候才可能有點前瞻性，我們到今天為止一切工作還是圍繞行業(yè)研究來做。
我們的項目來源也差不多是這樣。專業(yè)團隊在他的領域內看項目，做專業(yè)判斷。專業(yè)判斷以后會加上一些其他的判斷，包括法務、財務的判斷等。但是無論再怎么判斷和選擇，選出來的項目都不太可能是白璧微瑕。接下來我們會做兩件事：第一，找出辦法將壞的方面盡量地遏制一點，將好的方面放大一點。第二，做到極致以后要做權衡，該冒的風險冒不冒，由合伙人做這樣的決策，我們項目投資大概就是這么一個過程。
我印象里毅達歷史上投一個項目最快的時間是13天，我相信這是非常極端的個案，因為對這個行業(yè)實在是太熟悉了。我們在某一個行業(yè)細分領域的總監(jiān)，基本上可以做到對這個行業(yè)內所有上市公司在干什么了如指掌，包括人也很熟，他才可能這么干，這個速度不是代表性的速度。
我們投資項目沒有公式，但是有幾個問題會被點到死穴，一個是行業(yè)的趨勢，第二就是人。只要一方面存在有比較重大的問題就肯定不能投，這些都是必備的問題，就像空氣一樣重要的問題。
如果方向不對什么都沒用。關注未來長期的方向，這是投資界最重要的主題。如果未來發(fā)展周期不是足夠長，現在布局和投資都會出現問題。第二，人。個性很強，錢投資下去以后要交給他玩，人又是保證這個方向不出偏差的核心要素。這兩個方面一旦出問題，毫無疑問這個項目是不會投的。
談到職業(yè)生涯中總結的最大教訓，就是如果哪一天你發(fā)現自己違背了投資最簡單、最基本的原則，可能給你帶來的就是最慘痛的教訓。比如喝杯咖啡就能投資。
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