毅達資本總裁、合伙人董梁應邀參加投中“2016年中國投資年會”，并在4月12日“PE/VC布局機遇”巔峰對話環(huán)節(jié)中發(fā)表講話。
毅達資本總裁、合伙人董梁
以下為董梁論壇發(fā)言實錄：
對于復旦大學張力奮教授所說的“一方面覺得中國現(xiàn)在的VC、PE雖然可能不是泡沫最高的時期，但是有泡沫，同時又聽到一種聲音在過去的一年當中又覺得中國的創(chuàng)投VC和PE進入了一個冬天”。
我自己是這樣想的，這個事情大部分是跟你所處的位置有關。大部分人如果募了錢覺得投不下去，會覺得市場泡沫很大。你過去投了幾輪，現(xiàn)在募資又比較難，明顯會覺得寒冬來了，和你所處的地位有比較大的關系。
實際上整體來說我覺得現(xiàn)在如果非要說市場有泡沫，原因很簡單，現(xiàn)在我們投資領域內(nèi)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的搶奪和爭奪越來越激烈，因為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)太少了，這種情況下肯定會導致問題，產(chǎn)生泡沫或者估值偏高，這沒有什么好質(zhì)疑的。
但是這個問題還有第三句話，很有意義，這句話不是我說的，是剛才汪總(海通開元汪異明)說的觀點。如果你關注PE和VC，不用投入那么多精力關注整體市場有沒有泡沫，這個和你的關系不太大。因為私募的投資個性化太強了，你幾乎不可能沒泡沫隨便投都能賺錢，也不太會碰到有泡沫投什么都不賺錢。賺不賺錢關鍵還是看你自己個性化的能力、預判的能力、把控的能力、整合資源的能力夠不夠，這是個性非常強的市場。
大勢固然重要，但是整體估值是否過高也不要認為它那么重要，這是我的觀點。
整個行業(yè)私募股權發(fā)展到今天也就十幾年的時間，十幾年以前大家都不知道私募股權這個詞。私募股權在中國的發(fā)展分成兩個階段，第一個階段所有人只做一件事，就是做IPO。后來到了某一個年代發(fā)現(xiàn)故事說不下去了，IPO價格太高了，競爭太激烈了，大家開始進入到第二個階段，價值創(chuàng)造。投下去沒有價值的不行。
毅達資本到今天為止還能體現(xiàn)出來比較好的競爭力的關鍵就是富有前瞻性的眼光和布局，當年90%機構都在做IPO的時候我們就判斷出這個趨勢長不了。我們10年以前就在強調(diào)行業(yè)研究，所有的投資來源、能力來源乃至項目的來源，應該來源于你想要投資的不太寬的行業(yè)方向的深入，只有這樣在投資的時候才可能有點前瞻性，我們到今天為止一切工作還是圍繞行業(yè)研究來做。
我們的項目來源也差不多是這樣。專業(yè)團隊在他的領域內(nèi)看項目，做專業(yè)判斷。專業(yè)判斷以后會加上一些其他的判斷，包括法務、財務的判斷等。但是無論再怎么判斷和選擇，選出來的項目都不太可能是白璧微瑕。接下來我們會做兩件事：第一，找出辦法將壞的方面盡量地遏制一點，將好的方面放大一點。第二，做到極致以后要做權衡，該冒的風險冒不冒，由合伙人做這樣的決策，我們項目投資大概就是這么一個過程。
我印象里毅達歷史上投一個項目最快的時間是13天，我相信這是非常極端的個案，因為對這個行業(yè)實在是太熟悉了。我們在某一個行業(yè)細分領域的總監(jiān)，基本上可以做到對這個行業(yè)內(nèi)所有上市公司在干什么了如指掌，包括人也很熟，他才可能這么干，這個速度不是代表性的速度。
我們投資項目沒有公式，但是有幾個問題會被點到死穴，一個是行業(yè)的趨勢，第二就是人。只要一方面存在有比較重大的問題就肯定不能投，這些都是必備的問題，就像空氣一樣重要的問題。
如果方向不對什么都沒用。關注未來長期的方向，這是投資界最重要的主題。如果未來發(fā)展周期不是足夠長，現(xiàn)在布局和投資都會出現(xiàn)問題。第二，人。個性很強，錢投資下去以后要交給他玩，人又是保證這個方向不出偏差的核心要素。這兩個方面一旦出問題，毫無疑問這個項目是不會投的。
談到職業(yè)生涯中總結的最大教訓，就是如果哪一天你發(fā)現(xiàn)自己違背了投資最簡單、最基本的原則，可能給你帶來的就是最慘痛的教訓。比如喝杯咖啡就能投資。
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