金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的重要作用。如何進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場功能，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是我國現(xiàn)代化建設(shè)必須回答好的重要課題。當(dāng)前，我國已進(jìn)入全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的新發(fā)展階段，我們必須堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，努力建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
一、我國資本市場在新時(shí)代發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化
黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場工作，加強(qiáng)對(duì)資本市場的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，作出一系列重大決策部署，明確提出要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。習(xí)近平總書記深刻指出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系；要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制；等等。這些重要論述為新時(shí)代資本市場改革發(fā)展指明了方向。特別是2017年全國金融工作會(huì)議以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國緊扣金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，堅(jiān)持用改革的思路和辦法來破解資本市場體制機(jī)制性障礙，堅(jiān)定推進(jìn)全面深化資本市場改革，推動(dòng)資本市場發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。
股債融資穩(wěn)步增長。2017年至2021年，首次公開發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計(jì)5.2萬億元，交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計(jì)約1.5萬億元，股票和交易所債券市場融資合計(jì)超10萬億元，均創(chuàng)歷史新高。
市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長至約37%，上市公司研發(fā)投入占全國企業(yè)研發(fā)支出的一半以上，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤”、轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”的角色更加凸顯。投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。
多層次市場體系不斷健全?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，大大提升了資本市場對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵一步?！吨腥A人民共和國期貨和衍生品法》審議通過，有效填補(bǔ)了期貨和衍生品領(lǐng)域的“基本法”空白。截至2022年6月末，期貨期權(quán)品種已有94個(gè)，基本涵蓋國計(jì)民生主要領(lǐng)域，在2021年以來國際大宗商品價(jià)格大幅上漲的背景下，我國動(dòng)力煤、鐵礦石等主要期貨品種價(jià)格及漲幅均小于現(xiàn)貨、小于境外，為保供穩(wěn)價(jià)大局貢獻(xiàn)了積極力量。
優(yōu)化資源配置的功能進(jìn)一步發(fā)揮。資本市場基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性包容性明顯提升，市場化的激勵(lì)約束機(jī)制不斷完善。資本市場并購重組主渠道作用不斷強(qiáng)化，近5年并購重組交易金額約10萬億元，激發(fā)了市場主體活力。退市制度進(jìn)一步健全，今年已有42家公司強(qiáng)制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正加速形成。
高水平制度型開放穩(wěn)步推進(jìn)。統(tǒng)籌開放和安全，推動(dòng)市場、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)全方位開放。證券基金期貨行業(yè)外資股比限制全面放開。互聯(lián)互通不斷深化，滬深港通制度安排持續(xù)優(yōu)化，交易型開放式基金（ETF）納入滬深港通標(biāo)的落地實(shí)施，滬倫通機(jī)制對(duì)內(nèi)拓展到深交所，對(duì)外拓展至德國、瑞士。A股納入國際知名指數(shù)并不斷提升比重，在香港推出A股指數(shù)期貨。外資連續(xù)多年保持凈流入，我國資本市場的國際吸引力和競爭力明顯增強(qiáng)。
二、現(xiàn)代資本市場具有服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要功能
隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)提供高效金融支持，促進(jìn)跨周期、跨產(chǎn)業(yè)、跨群體分散風(fēng)險(xiǎn)，滿足人民日益增長的財(cái)富管理需求等，對(duì)金融體系提出了新的更高要求。資本市場在資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面有獨(dú)特而重要的功能，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵所在，在高質(zhì)量發(fā)展中能夠發(fā)揮更大作用。
激發(fā)市場主體創(chuàng)新活力，助力夯實(shí)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。創(chuàng)新是高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，培育出一批具有核心競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必須具備的微觀基礎(chǔ)。資本市場風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，不僅能提供融資支持，更能在完善公司治理、激勵(lì)企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要功能。從經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展史看，科技創(chuàng)新、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場拓展與金融支持都是推動(dòng)“創(chuàng)造性破壞”不斷發(fā)生的關(guān)鍵力量，資本市場在其中的積極作用也日益突出。證券交易所的發(fā)展進(jìn)一步暢通了公司股份流轉(zhuǎn)，提高了融資與定價(jià)效率，也為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等創(chuàng)新機(jī)制提供了更為便利的條件。沒有資本市場的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新、科技進(jìn)步不可能如此日新月異。
促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和金融良性互動(dòng)，助力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)過程，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄與投資的良性循環(huán)是其中最基礎(chǔ)、最重要的一環(huán)。一直以來，我國儲(chǔ)蓄主要通過信貸轉(zhuǎn)化為投資，間接融資占主導(dǎo)地位。隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展到一定階段，也出現(xiàn)了傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩與新興產(chǎn)業(yè)投資不足并存的局面，微觀上表現(xiàn)為企業(yè)投資回報(bào)下降，宏觀上則是有效投資需求不振。近年來，我國保持流動(dòng)性合理充裕，市場利率總體下行，社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配。但總的看，我國不缺資金但缺資本，尤其是缺創(chuàng)新資本的問題比較突出，在傳統(tǒng)行業(yè)投資增速下行壓力加大的情況下，這一結(jié)構(gòu)性矛盾更加凸顯。資本市場能夠以分散決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的方式推動(dòng)儲(chǔ)蓄向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集聚，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要關(guān)口，更加需要發(fā)揮好資本市場作用，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多儲(chǔ)蓄向新興產(chǎn)業(yè)集聚，同步促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成更高效率、更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動(dòng)態(tài)平衡。
助力完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)增速的換擋期，也是金融風(fēng)險(xiǎn)的易發(fā)高發(fā)期，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是成功轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的必要前提。一些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)表明，高杠桿是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源，經(jīng)濟(jì)增速下行后，金融風(fēng)險(xiǎn)特別是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷被動(dòng)去杠桿的艱難過程。當(dāng)前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具等手段，可以緩解高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、暢通貨幣政策傳導(dǎo)，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實(shí)現(xiàn)共享發(fā)展。走高質(zhì)量發(fā)展之路，必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想。資本市場是居民增加財(cái)產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財(cái)富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要支撐。近年來，證監(jiān)會(huì)著力深化投資端改革，壯大各類中長期投資力量，推動(dòng)出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策，大力倡導(dǎo)專業(yè)投資、價(jià)值投資、長期投資，引導(dǎo)上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等增強(qiáng)對(duì)投資者的回報(bào)。同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)，“零容忍”打擊證券違法違規(guī)行為，推動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟制度落地，更好保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。2017年至2021年，我國上市公司現(xiàn)金分紅超6萬億元；偏股型基金年化收益率11.7%，公募基金受托管理各類養(yǎng)老金超4萬億元，創(chuàng)造了良好回報(bào)。下一步深化資本市場改革，仍須進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、上市公司質(zhì)量提升與投資者回報(bào)增長的良性互促。
三、牢牢把握建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的正確方向
我國資本市場經(jīng)過30多年特別是黨的十八大以來的改革發(fā)展，已進(jìn)入建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的新階段。我們要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷深化對(duì)現(xiàn)代資本市場的規(guī)律認(rèn)識(shí)和實(shí)踐把握，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
堅(jiān)持黨對(duì)資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，確保發(fā)展方向始終正確。黨的領(lǐng)導(dǎo)是中國特色社會(huì)主義最本質(zhì)的特征，也是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的根本保障。必須牢牢把握正確的政治方向，不折不扣落實(shí)好習(xí)近平總書記重要指示批示精神和黨中央決策部署，把黨的領(lǐng)導(dǎo)的政治優(yōu)勢(shì)、組織優(yōu)勢(shì)和資本市場發(fā)展的一般規(guī)律更好結(jié)合起來，堅(jiān)守資本市場監(jiān)管的人民立場，把堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)切實(shí)體現(xiàn)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的實(shí)際成效上，體現(xiàn)到有力有效促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)上。加快形成證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨嚴(yán)的氛圍，堅(jiān)持嚴(yán)的主基調(diào)不動(dòng)搖，一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐，全面加強(qiáng)對(duì)公權(quán)力運(yùn)行的全流程監(jiān)督制約，強(qiáng)化行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管，營造風(fēng)清氣正的資本市場生態(tài)。
堅(jiān)持實(shí)事求是，堅(jiān)定走中國特色資本市場發(fā)展之路。西方國家資本市場經(jīng)過幾百年的發(fā)展，已形成一些相對(duì)成熟的經(jīng)驗(yàn)，我們要以開放務(wù)實(shí)的姿態(tài)積極學(xué)習(xí)借鑒。同時(shí)更要看到，我國是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下建設(shè)資本市場，市場的發(fā)展定位、功能職責(zé)必須與社會(huì)主義基本制度相適應(yīng)，必須充分考慮當(dāng)前我國的市場基礎(chǔ)、投資者結(jié)構(gòu)和法治誠信環(huán)境等現(xiàn)實(shí)條件。近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的三原則，先后推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，在堅(jiān)持以信息披露為核心、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任、推行市場化定價(jià)等國際通行做法的同時(shí)，在一二級(jí)市場平衡、板塊錯(cuò)位發(fā)展、投資者保護(hù)等方面作出了一系列有特色的機(jī)制安排。我們要始終堅(jiān)持實(shí)事求是，大膽探索、小心求證，以注冊(cè)制改革為契機(jī)，繼續(xù)全面深化資本市場改革，努力走出一條符合我國國情的資本市場發(fā)展之路。
堅(jiān)持市場化法治化，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境。資本市場規(guī)范要求極高，必須堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，尊重市場規(guī)律，遵守契約精神，深入推進(jìn)“放管服”改革，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。特別是要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。一方面，把握好資本市場監(jiān)管的政治性和人民性，守好入口關(guān)，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無序擴(kuò)張的制度機(jī)制，維護(hù)好公平競爭的市場環(huán)境。另一方面，加強(qiáng)證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管等的協(xié)同，既亮明“紅燈”，也設(shè)置好“綠燈”，落實(shí)好“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，激發(fā)企業(yè)家精神和市場創(chuàng)新創(chuàng)造活力，更好引導(dǎo)資本為社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，著力構(gòu)建各方共建共治共享的治理新格局。資本市場是一個(gè)機(jī)理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，只有統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠(yuǎn)、全局和局部的關(guān)系，通過改革完善制度、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善生態(tài)不斷強(qiáng)化自身功能發(fā)揮，才能以“潤物細(xì)無聲”的方式更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這需要牢固樹立全局觀念，既扎扎實(shí)實(shí)辦好資本市場自己的事，也主動(dòng)加強(qiáng)同財(cái)稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，在推動(dòng)中長期資金入市、提高上市公司質(zhì)量、擴(kuò)大高水平對(duì)外開放、打擊證券違法違規(guī)行為等方面增強(qiáng)合力，共同營造良好市場生態(tài)。
堅(jiān)持統(tǒng)籌好改革發(fā)展穩(wěn)定，推動(dòng)資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。資本市場穩(wěn)定運(yùn)行是保持功能正常發(fā)揮的基礎(chǔ)，也是推進(jìn)改革、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本前提。股市有漲有跌是規(guī)律，對(duì)正常的波動(dòng)政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止“市場失靈”引發(fā)異常波動(dòng)。這就要求守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，把握好度。同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，資本市場的穩(wěn)定不是守出來的，而是改出來的，必須保持定力，堅(jiān)持通過改革激發(fā)市場活力，增強(qiáng)市場韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
四、在全面深化改革中持續(xù)提升資本市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力
當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，世界之變、時(shí)代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時(shí)，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我國資本市場發(fā)展仍處于大有可為的重要時(shí)期。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)決落實(shí)“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，把防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長、促改革擺在更加突出的位置，積極主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的政策協(xié)同，加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展力度，努力實(shí)現(xiàn)市場穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過改革“進(jìn)”、開放“進(jìn)”，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“進(jìn)”。
維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化市場功能發(fā)揮。資本市場是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，反映的是預(yù)期，體現(xiàn)的是信心。在復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)下，保持資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展具有特殊重要意義。今年以來，受烏克蘭危機(jī)、國內(nèi)疫情反復(fù)等因素疊加影響，市場一度出現(xiàn)較大波動(dòng)。在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各相關(guān)方共同發(fā)力，市場逐步趨穩(wěn)，預(yù)期明顯改善。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行作為工作重中之重，加強(qiáng)宏觀研判，圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)上市公司、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)市場資金流向、投資者行為和上市公司業(yè)績等邊際變化的監(jiān)測(cè)分析，健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，完善極端情形下的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，助力有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展，努力以預(yù)期穩(wěn)促市場穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資源優(yōu)化配置。注冊(cè)制是全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，也是完善要素市場化配置體制機(jī)制的重大改革。“十四五”規(guī)劃、2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年《政府工作報(bào)告》都對(duì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制作出明確部署?？偟目?，經(jīng)過近3年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場考驗(yàn)，配套制度和法治供給不斷完善，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。下一步，證監(jiān)會(huì)將牢牢把握改革正確方向，科學(xué)把握審核注冊(cè)機(jī)制、各板塊定位、引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展等問題，以“繡花”功夫做好規(guī)則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項(xiàng)準(zhǔn)備，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。同時(shí)，加快中介和投資端改革，完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制和投資者保護(hù)體系，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，為資本市場健康發(fā)展?fàn)I造良好的制度和生態(tài)環(huán)境。
健全多層次資本市場體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。著眼于宏觀穩(wěn)杠桿、微觀增活力，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求。抓住支持創(chuàng)新這個(gè)關(guān)鍵，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，加快完善創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，突出主板大盤藍(lán)籌特色，強(qiáng)化北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位，努力形成各市場板塊錯(cuò)位發(fā)展、適度競爭的格局。發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用，統(tǒng)籌推進(jìn)新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)范圍，健全各層次市場互聯(lián)互通機(jī)制，完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性作用，進(jìn)一步提高監(jiān)管透明度和服務(wù)效率，暢通募、投、管、退各環(huán)節(jié)。交易所債券市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，截至2022年6月末，我國這一市場規(guī)模已超過19萬億元，約占境內(nèi)債券市場總規(guī)模的14%，其中非金融公司債占比達(dá)到43%。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步健全民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，著力提升民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性；深入推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金擴(kuò)募和試點(diǎn)范圍拓寬，抓緊推動(dòng)保障性租賃住房、民營企業(yè)試點(diǎn)項(xiàng)目落地，助力加快形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)；與相關(guān)方面一道，深化債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，完善市場化法治化債券違約處置機(jī)制，加快構(gòu)建制度健全、競爭有序、透明開放的債券市場體系。同時(shí)，進(jìn)一步完善期貨市場品種體系，推動(dòng)更多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場，加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，更好助力保供穩(wěn)價(jià)大局。
提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能。上市公司是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重要的微觀基礎(chǔ)。近年來，證監(jiān)會(huì)深入貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》和中央深改委審議通過的《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》，推動(dòng)上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，堅(jiān)持把好入口關(guān)與暢通多元退出渠道并重，堅(jiān)持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步化解信息披露不實(shí)、大股東違規(guī)占用擔(dān)保等突出問題，引導(dǎo)上市公司規(guī)范治理、聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強(qiáng)。同時(shí)，發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動(dòng)中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
統(tǒng)籌開放和安全，擴(kuò)大高水平雙向開放。我國資本市場在開放中成長，也必將在進(jìn)一步擴(kuò)大開放中壯大。面對(duì)復(fù)雜的國際環(huán)境，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署，統(tǒng)籌開放和安全，堅(jiān)定不移推進(jìn)市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放。加快推進(jìn)企業(yè)境外上市備案制度落地，保持境外上市渠道暢通，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，用好兩個(gè)市場、兩種資源。持續(xù)加強(qiáng)開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)，進(jìn)一步完善跨境資金監(jiān)測(cè)監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，加強(qiáng)與香港市場的務(wù)實(shí)合作，深化滬深港通機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)提升香港市場承接境內(nèi)企業(yè)上市能力，支持香港鞏固國際金融中心地位，促進(jìn)兩地市場協(xié)調(diào)發(fā)展。
一、我國資本市場在新時(shí)代發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化
黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場工作，加強(qiáng)對(duì)資本市場的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，作出一系列重大決策部署，明確提出要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。習(xí)近平總書記深刻指出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系；要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制；等等。這些重要論述為新時(shí)代資本市場改革發(fā)展指明了方向。特別是2017年全國金融工作會(huì)議以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國緊扣金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，堅(jiān)持用改革的思路和辦法來破解資本市場體制機(jī)制性障礙，堅(jiān)定推進(jìn)全面深化資本市場改革，推動(dòng)資本市場發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。
股債融資穩(wěn)步增長。2017年至2021年，首次公開發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計(jì)5.2萬億元，交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計(jì)約1.5萬億元，股票和交易所債券市場融資合計(jì)超10萬億元，均創(chuàng)歷史新高。
市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長至約37%，上市公司研發(fā)投入占全國企業(yè)研發(fā)支出的一半以上，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤”、轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”的角色更加凸顯。投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。
多層次市場體系不斷健全?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，大大提升了資本市場對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵一步?！吨腥A人民共和國期貨和衍生品法》審議通過，有效填補(bǔ)了期貨和衍生品領(lǐng)域的“基本法”空白。截至2022年6月末，期貨期權(quán)品種已有94個(gè)，基本涵蓋國計(jì)民生主要領(lǐng)域，在2021年以來國際大宗商品價(jià)格大幅上漲的背景下，我國動(dòng)力煤、鐵礦石等主要期貨品種價(jià)格及漲幅均小于現(xiàn)貨、小于境外，為保供穩(wěn)價(jià)大局貢獻(xiàn)了積極力量。
優(yōu)化資源配置的功能進(jìn)一步發(fā)揮。資本市場基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性包容性明顯提升，市場化的激勵(lì)約束機(jī)制不斷完善。資本市場并購重組主渠道作用不斷強(qiáng)化，近5年并購重組交易金額約10萬億元，激發(fā)了市場主體活力。退市制度進(jìn)一步健全，今年已有42家公司強(qiáng)制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正加速形成。
高水平制度型開放穩(wěn)步推進(jìn)。統(tǒng)籌開放和安全，推動(dòng)市場、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)全方位開放。證券基金期貨行業(yè)外資股比限制全面放開。互聯(lián)互通不斷深化，滬深港通制度安排持續(xù)優(yōu)化，交易型開放式基金（ETF）納入滬深港通標(biāo)的落地實(shí)施，滬倫通機(jī)制對(duì)內(nèi)拓展到深交所，對(duì)外拓展至德國、瑞士。A股納入國際知名指數(shù)并不斷提升比重，在香港推出A股指數(shù)期貨。外資連續(xù)多年保持凈流入，我國資本市場的國際吸引力和競爭力明顯增強(qiáng)。
二、現(xiàn)代資本市場具有服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要功能
隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)提供高效金融支持，促進(jìn)跨周期、跨產(chǎn)業(yè)、跨群體分散風(fēng)險(xiǎn)，滿足人民日益增長的財(cái)富管理需求等，對(duì)金融體系提出了新的更高要求。資本市場在資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面有獨(dú)特而重要的功能，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵所在，在高質(zhì)量發(fā)展中能夠發(fā)揮更大作用。
激發(fā)市場主體創(chuàng)新活力，助力夯實(shí)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。創(chuàng)新是高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，培育出一批具有核心競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必須具備的微觀基礎(chǔ)。資本市場風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，不僅能提供融資支持，更能在完善公司治理、激勵(lì)企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要功能。從經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展史看，科技創(chuàng)新、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場拓展與金融支持都是推動(dòng)“創(chuàng)造性破壞”不斷發(fā)生的關(guān)鍵力量，資本市場在其中的積極作用也日益突出。證券交易所的發(fā)展進(jìn)一步暢通了公司股份流轉(zhuǎn)，提高了融資與定價(jià)效率，也為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等創(chuàng)新機(jī)制提供了更為便利的條件。沒有資本市場的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新、科技進(jìn)步不可能如此日新月異。
促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和金融良性互動(dòng)，助力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)過程，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄與投資的良性循環(huán)是其中最基礎(chǔ)、最重要的一環(huán)。一直以來，我國儲(chǔ)蓄主要通過信貸轉(zhuǎn)化為投資，間接融資占主導(dǎo)地位。隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展到一定階段，也出現(xiàn)了傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩與新興產(chǎn)業(yè)投資不足并存的局面，微觀上表現(xiàn)為企業(yè)投資回報(bào)下降，宏觀上則是有效投資需求不振。近年來，我國保持流動(dòng)性合理充裕，市場利率總體下行，社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配。但總的看，我國不缺資金但缺資本，尤其是缺創(chuàng)新資本的問題比較突出，在傳統(tǒng)行業(yè)投資增速下行壓力加大的情況下，這一結(jié)構(gòu)性矛盾更加凸顯。資本市場能夠以分散決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的方式推動(dòng)儲(chǔ)蓄向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集聚，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要關(guān)口，更加需要發(fā)揮好資本市場作用，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多儲(chǔ)蓄向新興產(chǎn)業(yè)集聚，同步促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成更高效率、更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動(dòng)態(tài)平衡。
助力完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)增速的換擋期，也是金融風(fēng)險(xiǎn)的易發(fā)高發(fā)期，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是成功轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的必要前提。一些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)表明，高杠桿是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源，經(jīng)濟(jì)增速下行后，金融風(fēng)險(xiǎn)特別是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷被動(dòng)去杠桿的艱難過程。當(dāng)前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具等手段，可以緩解高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、暢通貨幣政策傳導(dǎo)，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實(shí)現(xiàn)共享發(fā)展。走高質(zhì)量發(fā)展之路，必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想。資本市場是居民增加財(cái)產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財(cái)富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要支撐。近年來，證監(jiān)會(huì)著力深化投資端改革，壯大各類中長期投資力量，推動(dòng)出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策，大力倡導(dǎo)專業(yè)投資、價(jià)值投資、長期投資，引導(dǎo)上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等增強(qiáng)對(duì)投資者的回報(bào)。同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)，“零容忍”打擊證券違法違規(guī)行為，推動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟制度落地，更好保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。2017年至2021年，我國上市公司現(xiàn)金分紅超6萬億元；偏股型基金年化收益率11.7%，公募基金受托管理各類養(yǎng)老金超4萬億元，創(chuàng)造了良好回報(bào)。下一步深化資本市場改革，仍須進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、上市公司質(zhì)量提升與投資者回報(bào)增長的良性互促。
三、牢牢把握建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的正確方向
我國資本市場經(jīng)過30多年特別是黨的十八大以來的改革發(fā)展，已進(jìn)入建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的新階段。我們要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷深化對(duì)現(xiàn)代資本市場的規(guī)律認(rèn)識(shí)和實(shí)踐把握，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
堅(jiān)持黨對(duì)資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，確保發(fā)展方向始終正確。黨的領(lǐng)導(dǎo)是中國特色社會(huì)主義最本質(zhì)的特征，也是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的根本保障。必須牢牢把握正確的政治方向，不折不扣落實(shí)好習(xí)近平總書記重要指示批示精神和黨中央決策部署，把黨的領(lǐng)導(dǎo)的政治優(yōu)勢(shì)、組織優(yōu)勢(shì)和資本市場發(fā)展的一般規(guī)律更好結(jié)合起來，堅(jiān)守資本市場監(jiān)管的人民立場，把堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)切實(shí)體現(xiàn)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的實(shí)際成效上，體現(xiàn)到有力有效促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)上。加快形成證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨嚴(yán)的氛圍，堅(jiān)持嚴(yán)的主基調(diào)不動(dòng)搖，一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐，全面加強(qiáng)對(duì)公權(quán)力運(yùn)行的全流程監(jiān)督制約，強(qiáng)化行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管，營造風(fēng)清氣正的資本市場生態(tài)。
堅(jiān)持實(shí)事求是，堅(jiān)定走中國特色資本市場發(fā)展之路。西方國家資本市場經(jīng)過幾百年的發(fā)展，已形成一些相對(duì)成熟的經(jīng)驗(yàn)，我們要以開放務(wù)實(shí)的姿態(tài)積極學(xué)習(xí)借鑒。同時(shí)更要看到，我國是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下建設(shè)資本市場，市場的發(fā)展定位、功能職責(zé)必須與社會(huì)主義基本制度相適應(yīng)，必須充分考慮當(dāng)前我國的市場基礎(chǔ)、投資者結(jié)構(gòu)和法治誠信環(huán)境等現(xiàn)實(shí)條件。近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的三原則，先后推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，在堅(jiān)持以信息披露為核心、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任、推行市場化定價(jià)等國際通行做法的同時(shí)，在一二級(jí)市場平衡、板塊錯(cuò)位發(fā)展、投資者保護(hù)等方面作出了一系列有特色的機(jī)制安排。我們要始終堅(jiān)持實(shí)事求是，大膽探索、小心求證，以注冊(cè)制改革為契機(jī)，繼續(xù)全面深化資本市場改革，努力走出一條符合我國國情的資本市場發(fā)展之路。
堅(jiān)持市場化法治化，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境。資本市場規(guī)范要求極高，必須堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，尊重市場規(guī)律，遵守契約精神，深入推進(jìn)“放管服”改革，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。特別是要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。一方面，把握好資本市場監(jiān)管的政治性和人民性，守好入口關(guān)，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無序擴(kuò)張的制度機(jī)制，維護(hù)好公平競爭的市場環(huán)境。另一方面，加強(qiáng)證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管等的協(xié)同，既亮明“紅燈”，也設(shè)置好“綠燈”，落實(shí)好“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，激發(fā)企業(yè)家精神和市場創(chuàng)新創(chuàng)造活力，更好引導(dǎo)資本為社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，著力構(gòu)建各方共建共治共享的治理新格局。資本市場是一個(gè)機(jī)理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，只有統(tǒng)籌好當(dāng)前和長遠(yuǎn)、全局和局部的關(guān)系，通過改革完善制度、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善生態(tài)不斷強(qiáng)化自身功能發(fā)揮，才能以“潤物細(xì)無聲”的方式更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這需要牢固樹立全局觀念，既扎扎實(shí)實(shí)辦好資本市場自己的事，也主動(dòng)加強(qiáng)同財(cái)稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，在推動(dòng)中長期資金入市、提高上市公司質(zhì)量、擴(kuò)大高水平對(duì)外開放、打擊證券違法違規(guī)行為等方面增強(qiáng)合力，共同營造良好市場生態(tài)。
堅(jiān)持統(tǒng)籌好改革發(fā)展穩(wěn)定，推動(dòng)資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。資本市場穩(wěn)定運(yùn)行是保持功能正常發(fā)揮的基礎(chǔ)，也是推進(jìn)改革、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本前提。股市有漲有跌是規(guī)律，對(duì)正常的波動(dòng)政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止“市場失靈”引發(fā)異常波動(dòng)。這就要求守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，把握好度。同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，資本市場的穩(wěn)定不是守出來的，而是改出來的，必須保持定力，堅(jiān)持通過改革激發(fā)市場活力，增強(qiáng)市場韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
四、在全面深化改革中持續(xù)提升資本市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力
當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，世界之變、時(shí)代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時(shí)，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我國資本市場發(fā)展仍處于大有可為的重要時(shí)期。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)決落實(shí)“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，把防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長、促改革擺在更加突出的位置，積極主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的政策協(xié)同，加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展力度，努力實(shí)現(xiàn)市場穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過改革“進(jìn)”、開放“進(jìn)”，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“進(jìn)”。
維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化市場功能發(fā)揮。資本市場是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，反映的是預(yù)期，體現(xiàn)的是信心。在復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)下，保持資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展具有特殊重要意義。今年以來，受烏克蘭危機(jī)、國內(nèi)疫情反復(fù)等因素疊加影響，市場一度出現(xiàn)較大波動(dòng)。在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各相關(guān)方共同發(fā)力，市場逐步趨穩(wěn)，預(yù)期明顯改善。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行作為工作重中之重，加強(qiáng)宏觀研判，圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)上市公司、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)市場資金流向、投資者行為和上市公司業(yè)績等邊際變化的監(jiān)測(cè)分析，健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，完善極端情形下的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，助力有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展，努力以預(yù)期穩(wěn)促市場穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資源優(yōu)化配置。注冊(cè)制是全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，也是完善要素市場化配置體制機(jī)制的重大改革。“十四五”規(guī)劃、2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年《政府工作報(bào)告》都對(duì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制作出明確部署?？偟目?，經(jīng)過近3年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場考驗(yàn)，配套制度和法治供給不斷完善，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。下一步，證監(jiān)會(huì)將牢牢把握改革正確方向，科學(xué)把握審核注冊(cè)機(jī)制、各板塊定位、引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展等問題，以“繡花”功夫做好規(guī)則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項(xiàng)準(zhǔn)備，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。同時(shí)，加快中介和投資端改革，完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制和投資者保護(hù)體系，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，為資本市場健康發(fā)展?fàn)I造良好的制度和生態(tài)環(huán)境。
健全多層次資本市場體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。著眼于宏觀穩(wěn)杠桿、微觀增活力，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求。抓住支持創(chuàng)新這個(gè)關(guān)鍵，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，加快完善創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，突出主板大盤藍(lán)籌特色，強(qiáng)化北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位，努力形成各市場板塊錯(cuò)位發(fā)展、適度競爭的格局。發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動(dòng)和“反哺”作用，統(tǒng)籌推進(jìn)新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)范圍，健全各層次市場互聯(lián)互通機(jī)制，完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性作用，進(jìn)一步提高監(jiān)管透明度和服務(wù)效率，暢通募、投、管、退各環(huán)節(jié)。交易所債券市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，截至2022年6月末，我國這一市場規(guī)模已超過19萬億元，約占境內(nèi)債券市場總規(guī)模的14%，其中非金融公司債占比達(dá)到43%。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步健全民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，著力提升民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性；深入推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金擴(kuò)募和試點(diǎn)范圍拓寬，抓緊推動(dòng)保障性租賃住房、民營企業(yè)試點(diǎn)項(xiàng)目落地，助力加快形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)；與相關(guān)方面一道，深化債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，完善市場化法治化債券違約處置機(jī)制，加快構(gòu)建制度健全、競爭有序、透明開放的債券市場體系。同時(shí)，進(jìn)一步完善期貨市場品種體系，推動(dòng)更多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場，加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，更好助力保供穩(wěn)價(jià)大局。
提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能。上市公司是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重要的微觀基礎(chǔ)。近年來，證監(jiān)會(huì)深入貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》和中央深改委審議通過的《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》，推動(dòng)上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，堅(jiān)持把好入口關(guān)與暢通多元退出渠道并重，堅(jiān)持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步化解信息披露不實(shí)、大股東違規(guī)占用擔(dān)保等突出問題，引導(dǎo)上市公司規(guī)范治理、聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強(qiáng)。同時(shí)，發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動(dòng)中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
統(tǒng)籌開放和安全，擴(kuò)大高水平雙向開放。我國資本市場在開放中成長，也必將在進(jìn)一步擴(kuò)大開放中壯大。面對(duì)復(fù)雜的國際環(huán)境，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署，統(tǒng)籌開放和安全，堅(jiān)定不移推進(jìn)市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放。加快推進(jìn)企業(yè)境外上市備案制度落地，保持境外上市渠道暢通，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，用好兩個(gè)市場、兩種資源。持續(xù)加強(qiáng)開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)，進(jìn)一步完善跨境資金監(jiān)測(cè)監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。同時(shí)，加強(qiáng)與香港市場的務(wù)實(shí)合作，深化滬深港通機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)提升香港市場承接境內(nèi)企業(yè)上市能力，支持香港鞏固國際金融中心地位，促進(jìn)兩地市場協(xié)調(diào)發(fā)展。
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